【FXTM富拓】联合干预改弦易张，金、汇、股多市场重新定价…

对于市场的影响力而言，本周重磅的美联储决议、美中经济数据等宏观因素或许只能“退居二线”。

高市早苗周日(1月25日)表示，日本Zheng府“将采取必要措施对抗投机或市场异样波动”，但未明确针对哪个“市场”。

而美元/日元也在上周末前出现了半年多来最激烈的动荡，从160.00下方直线跳水后，日间波幅超过200点。

路透社援引消息人士的说法称，因为汇价接近160(市场所认为的“干预门槛”)，美国纽约联储进行了所谓的汇率检查。此举增加了美、日联合干预以阻止货币贬值的可能性。

对于平抑美/日汇率涨势，美、日双方各自都有明确的利益动机：

日本方面，引导日元回升已逐渐演变为国内抗通胀Zheng治任务的一部分；美国这边，美元走弱可以让美国更易于管理债务，同时增强出口商品的价格竞争力。

回想日本财相片山皋月稍早曾表示，她与美国财长贝森特对日元近期“单方面贬值”表示担忧；以及贝森特在社交媒体X上发表的“韩元下跌与基本面不符”的立场，引发了关于“海湖庄园协议”正在发力削弱日、韩货币的猜测。

改弦易张的联合行动

本周市场即将直面的，很有可能是自2011年东日本大地震后，主要经济体的又一次联合行动。

虽然历史案例表明，日本单方面对日元实施干预效果不佳，例如日本央行在2003年斥资超1500亿美元干预，但日元仍全年升值超12%。当局2022年之后也曾数次短暂推升日元，但同样无法扭转贬值趋势。

当局近年来的几次汇市干预 来源：彭博

然而美、日采取联合行动的效果可谓卓著，最著名的如1985年的广场协议，1998年亚洲金融危机的应对方案也顺利稳定了日元币值，压低了美元。

更重要的是，此次动作与以往又存有更多不同：

首先，上周五的汇价波动方式展现了所谓“汇率检查”的诸多特征，这是一种以信息传递，而非以动用储备为代价的直接入市干预。

其次，高市早苗2月提前召集大选强化了干预行动的Z治主导属性。通过表达对日元进一步贬值的低容忍度，以让财务省展示“及早行动”的决心，还弱化了央行加息(同样有提振日元作用)的迫切性。

另外，日元等亚太货币升值也符合美国在长期收益率提升、金融环境收紧，以及利率政策传导力受到限制等环境中，提高经济广泛竞争力的目标。

虚张声势or更多后续？

此事对于美/日走向的影响力不言而喻，而短期风险在于“汇率检查”到底是独立存在，还是将有更多后续。

如果有更多行动跟进，那么美/日就多半不再仅仅受到两国收益率差异和资金流动变化的主导。

之前因为日本新Zheng府对国内再通胀和财政政策的影响力释放，日本国债收益率承受很大冲击，进而左右汇率走向——这样的关联在干预外力下可能被轻易打破。

另外，虽然本周美联储会议悬念不大，但如果贝莱德高管Rick Rieder由特朗普任命为下届美联储主席，也有可能对美元产生额外压力。

目前Rieder的继任概率在知名bo彩公司定价中领先，这位拥有丰富金融市场运营经验，而非学术背景或政策背景的人士，可能更倾向于支持宽松的金融环境。

美联储主席继任者概率对比对比 来源：PolyMarket

而且这一变化并未在利率期货市场上获得充分定价。市场目前预计年内将有44.5个基点的降息空间，相比Rieder成为最大热门之前变化不大。

全市场的重新定价

潜在干预阴影下，无论是美元走弱，还是日元走强，都有可能为多个金融市场的重新定价铺平道路。

美元走弱可能引发广泛的市场强势，黄金周一突破5000美元/盎司，白银在100上方继续大涨，都是最直观的体现；与此同时，股市和其他大宗商品也将收获更大向上空间。

而日元走强将使之前的拥挤跑道：借助日元低息特性展开的套息交易出现逆向回潮。正如24年夏季的市场所表现的那样，这至少会在短期内使高息品种承受严酷的清算压力。

日元的后续走势因此同时受到投资者和决策者的高度关注。

加密币市场更加无法忽视美/日汇率波动，各大货币中，“大饼”与日元的走势正相关性是最高之一，而前者又与美元呈反比关系。

2024年8月，日本央行宣布加息令日元大涨，随后在6个交易日内促使150亿美元资金流出加密币市场，同期大饼单价从6.4万美元跌至4.9万美元左右。

日元走势分析：英镑/日元(GBPJPY)

和直接被双重干预“命中”的美/日不同，英镑/日元还在勾画高位的“小双顶”，在形态和节奏上相对更具参考性。

伴随着市场两次冲击2008年2月、6月密集高点213.70被打回，汇价也逐渐偏离了去年11月来的狭窄上升通道。

GBPJPY Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

点位看，下行需格外关注12月下旬箱底210.00关口得失，跌破则头部结构彻底浮出水面，令汇价走向折返朝下。后续支撑盯紧12月上旬高点208.95至2014年峰值208.10一线。

回升机会来看，12月下旬箱顶211.60.以及2005年高点213.00都是再次挑战18年峰值的阻力。

震荡指标同样配合交叉盘的筑顶倾向：MACD在零轴上方连续顶背离；RSI冲击超买线未果后跌至中性区。