美伊对峙升级：全球股汇商市场的连锁反应与投资机会

一、股票市场：避险与军工板块两极分化

1. 军工板块全面走强（数据支撑）

地缘冲突直接激活军工赛道，A 股航母及国防相关个股 2 月 26 日集体上涨：

• 航发科技（600391）单日暴涨 6.76%，收盘价 53.20 元，成交量放大至 15.61 亿元
• 航发动力（600893）上涨 3.06%，总市值突破 1590 亿元，军工主机厂受资金追捧
• 中船防务、中航西飞等配套企业涨幅均超 1.3%，板块整体换手率较昨日提升 23%

美股方面，F-22 战斗机制造商洛克希德・马丁股价盘前涨幅达 2.1%，雷神技术、诺斯罗普・格鲁曼等军工巨头均获避险资金加仓，市场预期国防订单将进一步扩容。

2. 风险板块承压明显

• 航空运输板块：油价上涨叠加地缘风险，美国航空、达美航空股价盘前下跌 1.5%-2%
• 旅游零售板块：中东航线占比高的旅行社及免税企业股价波动加剧，A 股中国中免盘中跌幅超 1%
• 跨国企业：依赖霍尔木兹海峡航运的能源化工、制造业企业股价普遍走弱，市场担忧供应链中断风险

二、外汇市场：避险货币走强，美元震荡

1. 避险货币集体升值

• 日元兑美元汇率升至 149.2 区间，单日涨幅 0.32%，投资者涌入传统避险资产
• 瑞郎兑欧元上涨 0.21%，创下两周来新高，避险属性凸显

2. 美元指数呈现震荡格局

• 截至 2 月 26 日，美元兑人民币汇率报 6.8397，微跌 0.2843%，最高触及 6.8687
• 美元指数在 103.5-104 区间波动，一方面受益于避险需求，另一方面受美国经济复苏预期承压，多空博弈激烈
• 新兴市场货币普遍走弱，土耳其里拉、印度卢比兑美元跌幅均超 0.5%，资金回流美元资产

三、大宗商品：能源与贵金属成最大赢家

1. 原油市场：运输成本与供应风险双推涨

• 期货市场：上海原油主连期货（SCZL2）虽 2 月 26 日收跌 6 元至 483.6 元 / 桶，但近一周累计涨幅达 4.05%，市场提前定价地缘风险
• 运输端：中东至中国的超大型油轮（VLCC）日租金突破 17 万美元，创 2020 年 4 月以来新高，贸易商抢运推升运输成本
• 供应端：霍尔木兹海峡承担全球 20% 原油运输，冲突升级可能导致通道封锁，布伦特原油期货隐含波动率升至 18%

2. 贵金属：避险需求支撑价格

• 伦敦金现报 5186.84 美元 / 盎司，单日上涨 0.47%，国内金店价格同步走高，周大福、周大生黄金零售价达 1576 元 / 克，涨幅 0.38%
• 白银、铂金等贵金属跟随上涨，伦敦银现涨幅 0.94%，避险资产配置需求升温

3. 基本金属：政策预期叠加避险

• 受特朗普政府 AI 定价计划刺激，伦敦金属交易所锡期货涨幅超 5.4%，镍上涨 3.6%，锗、镓等关键矿产价格异动
• 铜价上涨 2%，兼具工业属性与金融属性的基本金属成为资金避风港

四、市场波动核心逻辑与展望

1. 短期冲击逻辑：军事部署→风险溢价上升→资金向避险资产转移，这一过程仍将持续至局势明朗
2. 中期分化关键：若冲突仅限于威慑阶段，市场将逐步消化情绪；若霍尔木兹海峡封锁或军事冲突爆发，原油价格可能突破 80 美元 / 桶，全球通胀预期将重启
3. 投资建议：短期可关注军工、黄金、航运板块结构性机会；中长期需警惕高油价对消费复苏的压制，以及美联储政策转向风险