美伊停火不确定性升温，市场聚焦周五美国CPI

受美元走弱与美国国债收益率回落带动，金价周四上涨近1%，市场风险情绪在「停火能否延续」与「通胀数据即将公布」的拉扯下反复震荡。投资者一方面关注美国与伊朗之间脆弱的停火协议是否能持久，另一方面也把焦点转向周五即将公布的美国CPI报告，寻找利率走向的更多线索。 

 行情方面，金价周四收盘上涨46美元，报4765美元；上一交易日金价一度触及近三周高点后回落整理。周四金价之所以重新走强，除了美元整体偏软外，也与地缘局势出现新变化有关：以色列总理内塔尼亚胡释出对与黎巴嫩展开谈判「持开放态度」的讯号，使市场在避险与风险偏好之间重新定价，金价也因此获得支撑并再度向4800美元关口逼近。 

 美元指数走低，使黄金对非美元买家而言更具价格优势；同时，美债收益率回落也降低了持有黄金的机会成本，提升其避险吸引力。不过，市场对停火的解读依然审慎：停火消息短期利多金价，但随着执行面出现裂痕，金价也容易自高位出现拉回。 

 地缘政治方面，美国总统特朗普亦表示对达成结束六周冲突的协议「持乐观态度」，但同时又对伊朗发出警告，称若伊朗对船只通过霍尔木兹海峡收费，美方将采取行动。由于以色列在黎巴嫩的空袭可能波及本周早些时候达成的脆弱停火安排，市场对「伊朗停火协议能否维持」的疑虑一度升温，避险需求上升，美元也出现短线波动；随后在谈判讯号释出后，股债市场盘中转强，紧张情绪有所降温。 

 特朗普并表示，已要求内塔尼亚胡在黎巴嫩军事行动上「更低调」，以配合美方推动与伊朗停火的外交努力。特朗普称双方通话后，以方同意降低行动强度，并称以色列正在缩减在黎巴嫩的军事行动；市场亦传出美方希望以色列减少打击并与黎巴嫩政府就解除真主党武装展开谈判。 

 央行买盘仍在，金价下方支撑犹存  

    尽管自2月底战争爆发以来，金价累计仍下跌近10%，部分原因在于投资者需补足其他资产亏损、导致黄金避险效果一度被削弱；但央行层面的需求迹象仍为金价提供底部支撑。以波兰为例，波兰央行行长表示，该行仍维持将黄金储备提升至700吨的目标，反映大型买家对黄金配置的延续性。 

 此外，能源供应冲击加剧通胀风险，也使市场押注各国央行可能延后降息、甚至不排除更偏鹰的政策路径。对黄金而言，若利率长时间维持高位，通常不是理想环境；因此金价走势仍会在「避险需求」与「利率预期」两股力量之间拉锯。 

 市场等待周五美国CPI  

    除地缘局势外，周五公布的美国3月CPI将成为短线关键事件风险。周四公布的PCE物价指数显示，2月同比增长2.8%，与市场预期一致，并令投资者评估3月通胀是否进一步走高。摩根士丹利则预期金价在第二季度可能以稳定为主，下半年再寻求反弹；其观点认为，若美联储避免加息，黄金可能获得修复空间，而若冲突逐步解决，也可能让市场重新关注法币购买力与贬值风险的议题。 

     黄金技术走势  

    虽然周三K线出现「射击之星」的偏空讯号，但周四反弹显示多头仍有回补动能。不过，上方要重新掌控节奏，仍需逐步收复关键压力区。本周黄金若能有效站稳4794美元上方，才更有利于延伸上攻；反之若跌回4650美元下方，短线震荡偏弱的机率将上升。 

 - 短线区间：4610—4794美元震荡整理 - 关键阻力：4794美元、4864美元 - 关键支持：4650美元、4523美元