【FXTM富拓】核心CPI温水煮蛙？美元亟待走出通胀迷魂阵…

随着美伊战争导致能源成本飙升，美国CPI涨幅在3月提速！

3月季调后CPI月率涨幅为0.9%，增幅是2月的三倍，创下2022年6月来的近4年最高水平；

美国CPI月率变化 来源：BLS、CNBC

与此同时，数据年率增幅来到3.3%的2024年4月来最高。其中汽油价格飙升21.2%成为焦点，占到总体数据涨幅的近3/4。

美国CPI年率变化 来源：BLS、CNBC

即便如此，3月核心通胀却并未同步加速，剔除食品和能源的通胀率月率上涨0.2%，年率涨幅也只微增至2.6%，而且两项指标均略低于预期。

这套数据给市场营造出“物价涨幅仅限于中东危局所波及的能源领域”的印象，甚至在疗、个人护理以及二手车等价格分项都还有所下跌。

然而这远不足以让通胀形势“松一口气”。美国消费者对于物价前景的担忧程度，正伴随着美伊中东对峙而不断深化。

接受密歇根大学访问的公众预计，未来一年物价将上涨4.8%，较3月调查跳升整整1个百分点，达到2025年8月以来最高水平。

美联储的政策困境

至于通胀对于美联储利率前景的影响，绝非“通胀上升强化政策紧缩预期”这么简单。

市场主流观点倾向于认为，美联储将迎来暂时性的，由能源驱动的通胀洪峰。

但决策者们不会放松警惕，仍将仔细审查价格数据，寻找通胀压力扩大的迹象。这些物价参考包括薪资增长趋势和企业产品的定价变化等。

未来的物价关注点将也很自然地聚焦在“能源价格会在高位维持多久”，以及“第二轮通胀效应是否开始渗透到更广泛的通胀范畴”等问题上。

另一方面，劳动力市场已经摇摇欲坠，美联储的双重目标正面临着复杂的均衡考量。必须引起重视的是，密歇根大学调查的核心数据：美国4月消费者信心降至47.6的纪录新低。

密歇根大学调查的通胀预期&个人财务恶化比例

来源：密歇根大学

高通胀、弱信心的所谓“毒鸡尾酒”局面将会加剧美联储的政策两难处境。

美伊谈崩深化风险

更糟糕的是，美伊双方上周末“谈崩了”。

两国高层在巴基斯坦的会面不欢而散，双方首轮长达21小时的马拉松式会谈无疾而终。

双方就霍尔木兹海峡管控、浓缩铀，以及冻结账户等问题上分歧巨大。

而美国财政部长贝森特近日曾向老特预警：

如果战事拖延8-12周，美国将面临汽油价格上涨的脆弱敞口，即便更大的供应冲击将会降临到欧洲和亚洲头上。

如果从2月28日战事爆发算起，美伊对峙持续时间已超7周。

美国三大石油公司的CEO近期也私下向美国高官发出警告，霍尔木兹海峡的长期封锁，将严重压缩全球燃料供应链，并可能加剧能源危机。

市场冲击疑被低估

雪佛龙首席执行官Mike Wirth早在上月就曾指出，金融市场尚未充分认识到石油实物流通受阻的严峻程度。

Onyx资本集团总经理Jorge Montepeque认为，如果美国按计划对霍尔木兹海峡实施封锁，油价可能冲上140或150美元

Montepeque警告说：一场地区冲突转变为潜在的全球冲突，供应缺失或达到1200万桶/日。

摩根大通首席执行官Jamie Dimon在近期致股东的信中写道：

中东战争持续将造成"重大且长时间的石油、大宗商品价格冲击，全球供应链重塑将令通胀更具粘性，并最终推高利率"。

美元指数(USDInd)走势分析

如果美元重新受惠于战事冲击，逻辑上更有可能建立在“欧、亚将遭受石油供应的更大冲击”，以及风险溢价上升造成的“美元流动性稀缺”等因素上。

USDInd Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

不过眼下美指亟需走出下破2月起升势后的困局：

而且在美伊一度停火后，汇价上周以大幅跳空的方式回到去年5月来形成的缓跌通道中。

点位上又受到21-22年大涨行情的61.8%回撤位99.00，以及1月高点99.60的牵制。唯有一并收复方可化解汇价转弱迹象。

往上将接近100关口附近的去年8月、11月，以及今年高点的密集技术位。

相反行情如果向下推进至去年4月低点(一年来形成多个波段转折)97.90下方，空方优势就将完全确立。