【FXTM富拓】“酋长退群”为何油价不跌？OPEC会瓦解吗？

“石器时代的结束不是因为世界上没有了石头，石油时代也不会以人们用尽了最后一滴原油作为尾声。”

阿联酋本周二(4月28日)宣布，将在5月1日退出OPEC和OPEC+产油国集团！事件进一步彰显了沙特前石油部长谢赫·亚马尼上面这句话的警示意义。

阿拉伯联合酋长国早在1971年就成为了OPEC成员，突然宣布“退出”，是其与其他海湾国家分歧集中爆发的结果。

阿联酋：2024年OPEC第四大原油生产国 来源：BBC

在霍尔木兹海峡继续关闭的情况下，阿联酋的退出眼下可能并不会对油价产生太大影响。

但是和沙特一样，阿联酋原本是少数几个拥有足以影响油价的备用产能规模的成员国之一。据悉，沙特和阿联酋掌握了全球每日400万桶闲置产能中的绝大部分。

而阿联酋的退出意味着集团约束市场供应的能力被显著削弱。换句话说，此事将损害该组织信誉，集团对原油市场的掌控力也将因此下降。

退出原因：不只是中东战争

阿联酋能源部长Suhail Al Mazrouei表示，促使阿联酋退出OPEC的直接原因就是伊朗冲突。

他还大致描绘了此举对于短期油价的影响路径：

在石油产能被战事严重波及时退出，对于油价的破坏力将降至最小。而一旦冲突结束，燃料消费需求回升，阿联酋将摆脱配额限制，选择增产以满足需要。

另一方面，阿联酋在向新产能投入数十亿美元后，迫切希望加速收回成本，该国石油产量因此一度大幅突破配额上限。

结果就使得阿联酋与OPEC领导者沙特间的分歧激化，沙特方面曾罕见公开斥责前者的“超限”问题。

还有一种解读是，中国在基建电气化上发力，缓解了油气价格暴涨所带来的经济冲击。

根据坊间测算，中国的大型交通工具的电气化减少了每天约百万桶的石油消费。这一趋势如果在全球范围内蔓延，石油需求可能迅速下降。

基于这种假设，在需求真正崩塌之前，尽快从销售石油中回收资金的做法可能更合理。

油价冲击：长期可能不利

阿联酋官员还谈到，为应对地区战事，正从阿布扎比油田开辟新管道，绕过霍尔木兹海峡，通往当前使用率较低的富查伊拉港。

据悉，目前已有一条管道处于高强度使用状态，但还是需要更多流量来接纳产能的提升，同时适应海湾油运流动和成本的永久性变化。

不过在美伊双重封锁霍尔木兹海峡要道的非常时期，这一“微小”的改变尚不足以成为原油市场的主要叙事。

因此在中东局势不确定性继续推高油价的情况下，“退出”消息仅短时间内对价格构成压力。

不过展望中长期，事件对于油价的影响力可能逐渐放大。

OPEC之前限制阿联酋产量配额在300万至350万桶/日之间，作为集团成员，该国因产能牺牲而“损失”的收入十分可观。

Al Mazrouei表示，阿联酋希望“拥有更多行动自由”，实现2027年每日500万桶的产能目标。

在OPEC成员国采取一致行动的凝聚力被显著削弱的情况下，产能过剩的局面多半会让油价“无遮挡”地处在下行压力下。

谁会是“下一个”？

阿联酋的退出进一步暴露了产油国联盟内部的裂痕。

在阿联酋之前，卡塔尔、厄瓜多尔和安哥拉等国已相继退出该组织，理由也大都是对配额限制不满，或者国家优先战略的变化。

数据和市场分析公司Kpler的首席石油分析师Matt Smith认为，哈萨克斯坦将是下一个退出的“热门候选”。

图：2024年6月OPEC会议上的“石油部长们” 来源：法新社

哈萨克斯坦去年一直在大幅超产。自从俄乌战争爆发后，俄罗斯向欧盟出口石油锐减，前者迫切希望填补这一空缺。

根据OPEC+的“补偿”方案，哈萨克斯坦需要在今年6月前补扣263万桶日的超产量，这在所有成员国中是最高的。

非洲的尼日利亚也越发重视国内的石油炼化，使其对出口市场的依赖降低，相应提高了摆脱产能配额束缚的动机。

在南美洲，产油量迅速恢复的委内瑞拉也有“退出”的可能。

美国原油期货(Crude)行情分析

美油上周初启动反弹以来始终保持凌厉势头，截至周三(4月29日)走出第二个三连阳后，已无限逼近100关口。

Crude Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

走势来看，如果突破向下延伸的3月和4月高点连线，那么将完全重启向年内峰值的攻击态势。

与此同时，MACD指标在跌破零轴前的一刹那完成金叉，将市场从回落深渊中捞回。

点位上，4月高点106.00，以及2012年高点110.50也都是上升途中的阻力参考。

但若100心理关口难以逾越，潜在回撤需固守2023年高点91.00，失守行情恐沿上述高点连线转而向下回落。

后续支撑继而参考90关口；3月23日回撤低位84.85预计也有一定承接。