一、核心国际消息
1. 美联储政策（最大影响）
- 4月FOMC：维持利率不变，上调通胀描述为“仍然偏高”，归因于能源涨价
- 市场预期：2026年全年不降息；2027年4月加息概率升至23.8%
- 人事：鲍威尔5月15日卸任主席，但留任理事至2028年，维护美联储独立性
- 5月进入议息静默期，行情将由5月非农、CPI数据主导
2. 地缘与能源（反向影响）
- 美伊对峙：美国对伊朗海上封锁，霍尔木兹海峡不确定性推高油价至110美元/桶
- 逻辑：油价涨→通胀难降→央行维持高利率→压制金价，避险属性被高利率覆盖
3. 央行购金（强基本面托底）
- 2026年一季度全球央行净购金超400吨，同比增20%
- 95%央行计划全年增持；中国央行连续30 月增持，储备破2400吨
- 4600美元附近为央行成本区，形成强支撑
4. 资金面
- 全球最大黄金ETF连续7日减持，累计减18.9吨，机构情绪偏空
二、基本面多空一览
利多（托底）
- 央行持续购金，供需缺口扩大（2026年或达320吨）
- 去美元化 地缘风险，黄金储备与避险属性强化
- 美元走弱、实物需求回暖，回调后买盘增加
利空（压制）
- 高利率维持更久，实际利率压制无收益黄金
- 美国经济韧性强，美元高位震荡
- 机构资金减持，技术面高位震荡
三、短期关键观察
- 区间：4300–4950美元/盎司，高位震荡
- 关键节点：5月非农、CPI、中东局势、央行购金节奏
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