A股底部信号来了？我劝你别轻易抄底！

老股民都知道，破净股数量到达一个峰值，往往是市场阶段底部的标志之一。最近又出现了这个现象，并且破净股数量和比例几乎刷新了2005年以来的极值。接近400只！而在今年10月初，破净股数量才只有320只左右。

 

 

当大家还在担心破净潮持续时，剧情开始反转。昨日这些破净股开始集体反击，越是破净厉害的板块，反弹越强烈，钢铁，水泥，煤炭板块多只个股涨停，而相反的，创业板却下跌了1个点，跌停家数30多只，有点冰火两重天的感觉。但火热的背后却高兴不起来，可以看出，要不是最近一周持续上涨，钢铁和煤炭今年还在原地踏步，远远落后沪深300指数近30个点。

 

 

 

那么这次上涨是昙花一现的反弹，还是反转呢？

 

其实要判断反弹的级别，需要关注相关资产的现货表现，也叫做股票和现货的联动规律。从破净的行业分布看，煤炭开采、房地产开发、银行、汽车都属于强周期性行业，尤其是煤炭和钢铁的破净比例非常高，比如煤炭开采板块39家上市公司23家已经破净，钢铁板块33家上市公司中16家破净。

 

 

而水泥板块破净却很少，原因就在于水泥价格一直处于供需两旺，价格坚挺状态。反观钢材价格从4月以来就一路下滑，9月出现了一波反弹后回落，巧合的是，钢铁板块几乎复制了走势，也出现了冲高回落走势，所以说现货和股价联动性很强。

 

 

比如最近一个月钢材价格大涨了10%左右，钢铁板块也快速反弹了近10%。而水泥股表现就更好了。华新水泥，上峰水泥，海螺水泥都创出了历史新高，完全是牛市走势，和破净根本挨不上边，背后也是因为有一路走高的水泥现货价格在支撑。

 

 

 

而除了银行等低估值金融板块外，中油工程、中煤能源、中国石油、中国石化，中国神华，中国建筑等央企破净也是这个逻辑。基建能源等周期板块除了和原料资产价格有关，还有自身的增长潜力预期，即使像中国神华，中国建筑的净利润增长很好，股息率也很高，大家还是很难产生激情，毕竟他们的体量太大了，未来对基建和传统能源的需求会越来越萎缩，行业的增长放缓，要想再让市值增加一倍很困难。

 

 

但科技，医疗和互联网却不同，很难看到天花板，就像国外的苹果和亚马逊一样，早年市值才几百亿，现在都是上万亿元人民币的体量，市值翻倍很轻松。所以即使未来在政策刺激周期下利好基建，也是暂时的，很难产生持续性高增长，国际上也都在回避这些传统周期产业。

 

所以我们要确定好自己的目的，是短期投机呢？还是长线投资？当然随着基建板块政策和专项债券资金的刺激，最近一段时间肯定有估值回归需要，也就是说被市场错杀的行业龙头，因为供给侧的原因，行业集中度加强，如果破净幅度过大，肯定会被市场纠正，外加最近两年下跌比较充分，有很强的反弹动力，但距离行业反转还不确定，所以咱们先当反弹看，大概率明年一季度还会保持强势，但空间肯定不会太高。

 

如果我们长线投资的话，还需要保持观望，虽然从历史数据看，几乎每次破净潮后都会出现一波小牛市，但目前的破净潮不一定是市场的大底，很可能会反复确认。

 

所以超哥认为，咱们普通人其实很难把握周期性破净股的机会，如果仅从市净率的角度来评判牛熊，很容易抄到半山腰，破净往往意味着大家长期悲观的预期，所以目前只能当作一个反弹行情，什么时候走出底部还存在较大的不确定性。

 

不过并不影响我们定投宽指基金，宽指比如沪深300指数，或者上证50指数中，也包括了很多低破净股，但却表现更好。也就是说，我们的精力不一定要聚焦到专门的破净行业主题基金上，比如钢铁，煤炭，化工等。因为很多破净股暗藏着商誉减值、债务黑洞等问题，市场定价是有原因的。

 

 

相反的，像银行，地产，水泥等行业龙头企业，即使破净，也并不影响股价上涨，我们看好的应该是这些长期经营稳健，分红率高且行业市场占有率较高的品种，一旦在中期调整充分后，更具有投资价值。

 

而我们通过宽指基金的定投，就可以间接投资这些资产质量和市场预期更好的上市公司，效果往往比用破净潮来猜测市场底部更好。接下来，超哥会给大家讲解定投宽指基金的三部曲，包括比较看好的宽指标的。

 

 

撰文| 金不可失

头图| Ritomm

排版| Seagull