王炸！降准之后 又迎大利好！这次A股稳了？| 檀热点

 

 

文/半山

 

官宣：促进居民储蓄入市

 

问泉哪得清如许，为有源头活水来？

 

为什么A股3000点屡攻不下，问题就在于没有新鲜的活水，只有飞舞的镰刀。

 

2019年底，情况陡然而变。

外资跑步进场、疯狂抢筹，保险机构连夜讨论加仓，基金发行规模屡新高，养老金委托投资蓄势待发，终于，居民储蓄和银行理财也要跟上了。

 

央行降准之后，现在轮到银保监会出手放大招。

 

1月4日晚间，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（下称《意见》）。其中一些新提法、对A股利好的内容，引发投资者刷屏！

 

该意见中有98字最支持股市发展：

 

有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。鼓励各类合格投资机构参与市场化法治化债转股。

居民的储蓄有多少万亿呢？

据央行统计，2019年11月末，本外币存款余额197.55万亿元，同比增长8.2%。月末人民币存款余额192.28万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.8个百分点。

这意味着，银保监会支持把家庭储蓄、家庭财富转化为长期投资产品，支持实体经济发展。未来银行和保险公司要借用资本市场的通道，多研发长期的理财产品。

 

这背后暗示着什么样的重大变化？

 

长期性、革命性利好

 

《意见》可以视为对股市的长期性、革命性利好。

 

首先，银行理财资金进入股市的障碍被进一步破除，目前我们不可能马上指望大量资金通过银行理财产品进入股市。但银行理财资金与股市之间已经架起畅通的管道，在不远的未来，当牛市来临时，滚滚而来的资金会给亿万股民带来一个长期性的、全面上涨的大牛市。

银行理财投资股市（权益）占比长期偏低。以2018年末数据看，非保本理财规模达22万亿，其中权益类投资占比9.92%，如果排除一级市场权益投资，二级市场股票投资占比可能还不到5%，有较大提升空间。哪怕只有5%的转化，也能带来上万亿的新增资金。

 

22万亿银行理财构成

制表：财新周刊

据财新周刊统计，截至目前，已有12家银行获批成立理财子公司，包括6家国有大行、3家股份行和3家城商行，分别为工商银行（ 601398.SH ）、农业银行（ 601288.SH ）、中国银行（ 601988.SH ）、建设银行（ 601939.SH ）、交通银行（ 601328.SH ）、邮储银行(01658. HK)、招商银行、光大银行（ 601818.SH ），以及兴业银行。

此外，2018年10月以来，险资入市得到政策的大力支持。

2018年10月，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》、《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》，支持保险资金直接增持优质股票，不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围。

 

2019年1月28日，银保监会新闻发言人肖远企称，鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度，支持保险公司开展价值投资、长期投资。

 

2019年1月29日，银保监会下发文件，简化保险机构发起设立股权投资计划和保险私募基金的审批流程。

 

……

 

自2004年获准入市以来，随着保费收入提升、资产规模扩张，险资配置A股的数量一直在增加，目前远未达到监管上限。

 

从大类资产角度看，保险偏爱债券和非标，股票市值占比很低，截至2018年底，股票和证券投资基金1.92万亿元，占保险资金运用余额的11.71%。

 

之前险资入市雷声大雨点小，对股市有点怕，今年3、4月份也是越涨越减仓，仓位迟迟没有大的增加。

 

但从目前来看，险资重要投资渠道债券收益率持续下行，为了保证总体收益，有调仓股票的冲动。

 

据上海证券报报道，多家大型保险机构于12月16日召开内部会议，就当前宏观环境和市场环境的变化进行沟通，甚至有一些选择了晚上开会。沟通之后的结论是：积极加仓。

 

股市加杠杆  房子去杠杆！

 

目前，虽然各国都纷纷进入降息周期，但我国的非金融企业，尤其是民营企业的去杠杆仍在进行中，加杠杆只是针对金融行业和混改的国企等局部领域。

 

在2018-2019年的债务违约潮中，一个不容忽视的事实：2019年已发生债务违约的主体90%为民营企业，延续了2018年以来的趋势。

据Wind数据显示，截至到2019年11月底，民企信用债（剔除金融债和ABS）存量规模为1.41万亿，违约债券规模超3200亿元，违约率高达23%。

 

分部门看，非金融企业杠杆率超过150%，远高于金融部门的60.64%、居民部门的53.20%和政府部门的36.95%，与国际水平相比，也明显处于相对高位，去杠杆任重而道远。

 

杠杆率高的非金融企业首推房地产，中国内地房地产行业上市公司平均杠杆率在80%左右，香港地区房企负债率要低很多，基本上在20%-30%之间，最低的只有10%多一点，最高的只有40%左右。

 

根本原因就在于香港房地产吃过1997年亚洲金融危机的亏，而国内房地产没有，他们占用金融系统大量资金的同时，也积累了大量的风险。

 

自从“房住不炒”提出后，以房子为主要推动的间接融资时代要告一段落，以股市为主要推动的直接融资时代必将闪亮登场，保本的固收银行理财向非保本的浮动性银行理财转型，正是其中的重要信号。

 

能反映这种变化的不止银行、保险，还有信托。信托同样在向股市加杠杆。

 

截至2019年3季度末，投向房地产的信托资金余额为2.78万亿元，较2季度减少1480.67亿元，环比下降5.05%，这是自2015年4季度以来，首次出现新增规模的环比增速负增长。

 

投向房子的少了，投向股票的多了。

截至2019年3季度末，投向证券领域的信托资金余额为2.04万亿元，较2季度增加513.46亿元，环比增长2.58%，在资金信托中占比11.03%。3季度新增规模为484.21亿元，环比增长62.88%。其中，新增资金投向股票的占比46.75%，投向债券的占比38.16%。

 

在多年的姥姥不疼舅舅不爱之后，股市有成为香饽饽的趋势。