美联储救市，为什么又是贝莱德？

在美联储all in 所有工具平复金融市场的动荡时，一个熟悉的人物--拉里·芬克，这位掌握着七万亿美元资产的贝莱德首席执行官再度回到人们的视线。12年前金融危机发生时，也是他，成功帮助美联储全程处理了美国国际集团和贝尔斯登遗留下的资产。这一次，为什么是他，还是他？

对于贝莱德而言，美联储的任命反映了创始人拉里·芬克（Larry Fink）重返了十二年前他在金融危机期间扮演的顾问角色。那段时间，他与财政部长汉克·保尔森（Hank Paulson）之间煲的电话粥要比华尔街大型银行的那些首席执行官们热络得多。他为美国财政部和美联储提供了一个强大的工具，可用来衡量灾难中心资产的风险。这项安排将使贝莱德获得数千万美元的政府合同，而这些合同在很大程度上没有经过招标程序就可以获得。

令贝莱德处于金融科技革命的前列，并巩固了芬克在政治和金融交汇处地位的，就是提供此次交易的核心--贝莱德庞大的技术平台Aladdin。该系统将投资者与市场联系起来，确保投资组合持有正确的资产，并衡量全球股票，债券和衍生品，货币和私募股权中的风险。

自金融危机以来，阿拉丁的影响力激增。如今，它已成为许多投资管理行业最大参与者的中枢神经系统。这也使的贝莱德从2008年一家有影响力的大型基金公司，成长为今天的一个庞然大物。 自那以来，该公司的资产翻了三倍，这主要归功于芬克（Fink）在2009年决定收购巴克莱的投资管理业务所致，其中包括iShares，它珍贵的ETF业务现已成为贝莱德皇冠上的明珠。

美联储的好伙伴--影子央行贝莱德  

美联储官员希望，他们可以通过动用300亿美元的国债基金来吸收未来的损失，但鉴于美联储从未让自己暴露于此类信贷风险，聘请外部管理人员也势在必行。尽管许多金融集团都拥有资产管理或咨询技能，但没有一家拥有贝莱德那样的综合技能。另一方面，贝莱德在过去10年里打造了一家极具知名度的资产管理公司，他还利用2008年协助管理联储工具的经验，让该咨询公司在其领域占据了主导地位，为许多公共机构提供服务。

正如纽约联邦储备银行所指出的，贝莱德拥有“在二级市场大量购买所有相关类型的公司债券和公司债券的专业技能”。简单地说，贝莱德的经验和数据库使其成为美联储的天然合作伙伴。

也有质疑声认为，美联储承诺投资ETF，这与贝莱德旗下ETF业务有直接利益冲突。贝莱德称，其资产管理部门和咨询部门之间有着严格的隔离。美联储官员指出，贝莱德的任务只是短期合约，因此很快就会进行评估。

这一次，美联储一共委托贝莱德旗下的金融市场咨询公司运营3个工具：

代表纽约联邦储备银行购买由多户住房抵押贷款担保的机构商业抵押贷款支持证券。美联储将决定哪些由联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称﹕房利美)、联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称﹕房地美)和Ginnie Mae担保发行的证券可以购买。贝莱德将执行这些交易。

贝莱德还将管理两项大规模债券购买计划，将负责一个由美联储支持的机制，从美国公司购买新的投资级债券。

该公司还将监管另一个购买已经发行的投资级债券的工具。购买债券将是这一努力的重点。但该公司也可以选择购买投资美国投资级债券的交易所交易基金(ETF)，包括该公司自己的ETF。贝莱德是最大的债券ETF提供商。

而美联储公布消息的当天，投资者向贝莱德（BlackRock）管理的交易所交易基金（ETF）投入了创纪录的15亿美元，这笔款项相当于这家资产管理巨头将获得约230万美元的管理费用，这全都归功于美联储。 虽然该公司将把投资于自家ETF所赚取的任何费用返还给美联储，但显然，随着投资者竞相抢跑央行预期的购买量，大量流入ETF的交易表明，美联储在间接地塑造市场的同时，也使贝莱德受益。

一位资产管理高管忿忿不平地表示：“这实在令人发指。” 市场上可能有100-200名经理可以做这件事，但美联储却选择了贝莱德。”  

是的，贝莱德在ETF市场中的统治地位引发了人们对利益冲突的质疑。该基金集团的5,660亿美元固定收益ETF约占全球总数的一半。美联储的购买可能会增加该公司ETF的资产，提高其流动性，甚至可能吸引新的投资者，因为他们对美联储就在他们身旁感到安心。 

长期专注于金融领域人耶鲁大学法学院教授约翰·莫利（John Morley）表示，“我不知道还有其他什么公司能在短时间内处理这类事情。” 他说，即使贝莱德没有直接参与，鉴于其ETF的主导地位，它也会与美联储合作。

自2008年危机爆发以来，该公司的金融市场咨询部门已为250多个客户提供过服务，其中还包括中央银行、政府和监管机构。贝莱德首席运营官罗伯·戈德斯坦（Rob Goldstein）在上个月接受英国《金融时报》采访时说，金融市场咨询业务具有“某些客户需要的能力，而且在这个领域，没有多少人可以提供这种能力。”  在过去的十年中，贝莱德从各种公共组织中雇用各类人士在其FMA部门任职。其中包括瑞士央行前行长菲利普·希尔德布兰德（Philipp Hildebrand）是贝莱德的副主席。美联储前副主席斯坦利·费舍尔（Stanley Fischer）和前英国财政大臣乔治·奥斯本（George Osborne）是高级顾问。

贝莱德联合创始人芭芭拉·诺维克（Barbara Novick）上个月宣布离开公司，多年来一直在华盛顿露面。在金融危机之后，她帮助贝莱德避免了“具有系统重要性”的标签。而今天美联储的决定似乎具有讽刺意味：在危机时刻，美联储正在寻求贝莱德帮助，部分原因是它是如此重要。