74.周期7：超短大周期的演化S1：题材空间视角

这是一个关于超短大周期演化的系列文章，后面有空我会把超短周期演化的具体过程展示出来，每次展示的主题不同，有演示原因的，有演示逻辑的，也有其它主题，标题先不起了。这个本来是我周末时对春节后行情的复盘观点，但盘面相对确定性的机会不多，索性让我改成了关于研究分析超短大周期演化的文章，近距离观察超短大周期的演化问题。采用最近的行情，一是读者读起来比较省力气，毕竟行情正在发生，印象也比较深。二是材料做的比较足，也比较近，复盘以及讲起来比较省力气。三是这波行情比较经典，有一个完整的行情涨潮期与退潮期，这样我们就可以近距离观察整个行情的演变过程。这篇文章整体上写得比较散，不算一篇完全地理论文章，前期先按照这种方式来，后面会专门出一篇超短大周期的演化理论文章，那个时候就比较好理解了。否则很多人看的时候脑子里面估计是蒙的。

行，先说这些，下面开始进入正文。

一、背景概述

这波超短周期的演化分析是从0203到0214总共10个交易日的行情，先说一下背景。（注意，这是一个观察超短周期演化的文章，不是复盘文章。）

0203（周一），行情开门黑，令人闻风丧胆的千股跌停重现江湖。但盘面比较特殊，千股跌停+医药涨停潮，这种结构非常罕见，因为这种情况很少能共存。那么次日会有两种主要的走势，继续千股跌停（指数下跌）然后把涨停潮带崩，或者指数止跌，其它题材反弹氛围转暖然后主流医药题材继续发酵，这是事前可以预判到的，但是预判不到的是从股灾直接进入到疯牛行情，赚钱效应是19年年初行情后最好的。

0204（周二），行情大幅超预期转暖。从上面的表中可以看出，有科技、汽车、医药、文化等以及军工、次新、环保等可以忽略的品种，这是我自己的分类。从盘面结构上来看，科技属于反弹、汽车跟风美股特斯拉，医药属于绝对主流带头大哥，文化属于医药的衍生题材，其它的属于阿猫阿狗可以不管。这几个品种共振了，所以盘面大热。注意上面我自己做的表是从行情属性进行的分类（大体上是根据国家战略性新兴产业的分类），并不代表盘面结构，主要是好分类，与实际盘面的逻辑联动是有区别的。其中从主流医药的结构来看，包括流感、口罩这两个主线以及医疗器械、云办公、在线教育、消毒剂等支线，文化也可以认为属于衍生品种。其实也有另外一种可能性，即炒前期辨识度题材，但医药的衍生品种这个可能性要比炒网红可能性要高。这是盘面的基本结构。

0205（周三）、0206（周四）情绪进一步发酵，连续几天处于超高位，这种感觉就是牛市当中最热时的感觉，闭着眼睛买。市场已经连续高潮了三天。

（上图黄色为消毒剂、蓝色为流感、绿色为云办公、正线为口罩）

0207（周五）。看上图，医药中的流感开始强分化，并且高标（鲁抗医药、四环生物、海王生物等）呈现出抛物线跳水姿势。影响到了同期的消毒剂、口罩等题材，但此时云办公仍然愣着头皮往上拉。

0210（周一）。流感概念仍然大幅暴跌，另外其它的概念也全线翻绿。

后面的几天没啥太多可说的，基本上走入到了衰退阶段。

一般来说，按照上面描述的视角绝大多数读者看起来都很蒙，没有啥印象，也不知道要看啥，所以下面带着问题来思考，就是超短周期到底如何演化的问题，这其中都发生了什么。

二、超短周期的演化阶段及其特点

我们以问题的方式来进行

（一）行情涨潮期是什么特点？

1.高标晋级的视角

※69中有个高标晋级图。

这就是超短大周期涨潮时的感觉，用《伤心太平洋》的歌词叫“一波还未平息,一波又来侵袭”，而且后浪的高度更高。然后之后的浪头再跟不上来时行情就有可能进入退潮期，像上面2月25日后空间板打高度上不来，正式进入退潮期，然后行情的高度会越来越低，赚钱效应越来越差。

然后，再以本次行情为例，来看看空间板、连板股高度、与晋级率等关系，列其中的几项。

直接上结论，行情好时，空间高度、连板股数量、涨停板、晋级率都呈现出一致性，这4个指标几乎一致性较强。从空间高度上来看，都在逐步晋级，这个有可能有误差，因为空间板只有一个，随机性相对来说比较大。那么就需要看高位股的情况，从上面的图中可以看出，在0206之前，空间板以及三板以上高位股的全部晋级，在0207这一天，8进9的两个票挂了，5进6的票总共5个留一个活口。往下也是晋级率开始降低，跟前面不一样了，前面的晋级率都奇高。在0210这个交易日，情况更为恶化，空间板挂了，空间高度降低，变成八板，而且5进6，4进5的晋级率也在下降。这是一种什么感觉，如果用战争中的进攻一方爬楼来形容，刚开始是所有的队伍都冲出去了，而且连发捷报，没有死亡率，全部都攻破了上一个楼层。到后面就变成每个楼层的人都开始有伤亡，而且最前面的空间板挂了，其它的每个梯队都有挂的，再到最后像0211就是死得惨不成样了，好像爬楼越来越费劲，成功者的数量在减少。这就是用几个指标来观察整体梯队的晋级情况。

 

2.题材视角

上面是从高标的角度来看涨潮期整个行情的特点，下面我们从题材的角度来重新看一下涨潮期的特点。

从题材来看，有主流题材、非主流题材。从这个角度上来看，在行情涨潮期间，会有相对明确的主流题材，而且这个主流题材的表现相对可以。

我们先看主流题材。主流题材不断进行逻辑挖掘，看下图，医药概念股不断被挖掘，从流感、口罩、医疗器械到消毒液、云办公、在线教育、红外检测、医疗垃圾处理等一系列的的相关概念被挖掘。也就是说主流题材，无论是支线题材的数量还是整体的涨停的总数量都在不断增多。

对于非主流题材来说，无论是不是蹭氛围的，最起码对盘面不起到负反馈。当然，也没有必要关注太多，只要主流题材有赚钱效应，非主流题材是抢不走人气的。

主流题材与非主流题材合看，从量上来看就类似于上面小节高标晋级的表了。各位可以体会下这种感觉。

在情绪涨潮阶段，资金的操作思路是比较明晰的，就是围绕着市场的主流题材来做，直到涨不动了。也就是到了下面这个阶段。

（二）行情由涨潮到衰退期发生了什么？

这个地方是需要关注的，即行情由强转弱时会有哪些特征。下面直接以本次行情为例。上面其实已经说过了，再重新整理一下。分两种层次来描述，跟上面一样，这次先说题材，然后再说高标的情况，顺序反一下，比较好说。

1.题材视角

对于主流题材来说，主线或者支线（跟风题材）开始跟不上了，然后较为核心的题材也可以出现了分歧，最后逻辑最硬的也不行，大体上会经历这个一个过程。我们以这次行情中的流感、口罩、消毒剂、云办公为例，其实还有其他支线题材，但是没有办法叠加到同一张K线图中，而且论述起来也比较复杂，所以我用了上面这4个题材。

这个图当中，我们大体上可以看出整个主流题材的分歧过程。以本次行情为例，流感先挂了，并在一定程度上影响到了口罩。然后次日上面这4个题材都绿了，下一日流感、口罩出现了弱修复，但剩下的那两个老弟没跌够开始补跌而不是趁着这两个题材修复的时候大涨。大体上来看，属于一个相互带崩的状态。

2.高标视角

先对高标分分类

（1）主流题材

流感：联环药业、鲁抗医药

口罩：泰达股份、奥美医疗

云办公：三五互联、会畅通讯

（2）非主流题材：

特斯拉：模塑科技

芯片：台基股份、上海新阳

因为软件叠加的限制，只能叠加6支股票，而且叠加起来有点儿乱，我画了张大图费了半天也没弄好，最后算了，还是直接叠加吧。

从上面来看，模塑科技0207（上周五）最先挂掉，同一天流感概念股大分歧，鲁抗医药、四环生物等流感跟风高标挂掉。此时流感概念龙头联环药业放量分歧，其实是受到影响了，否则题材好时还是会缩量一字。这个时候口罩龙头泰达股份跟云办公龙头三五互联是根本不理的。（看下图）

0210日。流感概念跟风小弟鲁抗医药、四环生物等高标继续往跌停板上跑，然后联环药业开板，而且走出了阴线小实体。非主流题材特斯拉龙头模塑科技反包。口罩以及云办公龙头还是继续顶一字不理。虽然他们不理，但是他们的小弟非常惨，已经开始末位淘汰。

0211日。也就是说上图中箭头的下个交易日，高标集体崩盘，全挂了。上面都是龙头品种，龙头挂了，小弟那就早趴到跌停板上了。全天收了40个跌停。这就是整个题材与空间高标的联动过程。

虽然表述起来有点儿乱，但整个高位股跳水的过程却不乱，从单个题材来说，小弟先跳为敬，大哥最后跳。从题材上来说，流感、口罩先跳，其它的被带崩。结构非常清晰。

这个过程跟上面这个过程其实都非常清晰，最乱的是下面这个过程，我最想分析的也是下面这个过程，那叫一个挣扎。

3.怎么起这个标题呢

一直想找个可以叠加所有题材＆标的的方法，但不是很会，如果懂行的读者可以分享分享，我到时候弄个。确实是让我有点儿伤脑筋，用笔画出来的图不但丑，浪费时间，而且最重要的是效果不明显，很难看到超短大周期的整体演化路径。

加个链接，刷抖音时刷到这个视频，有点儿类似于我想表述的超短大周期的感觉。

https://www.zhihu.com/video/12...

这种联动性，龙头与跟风的关系就像星系间的引力一样。当然，做个比喻理解即可，因为说的其实不是同一回事。整个超短周期的运行要比这个还要乱。实际上，如果可以把一年的股价联动关系做起来，可以有一个宏观的联动模型，这样会省很多力气，问题也会变得非常简单，比用很多文字描述要好很多。这个主要还是不会做，只能手动，手动的结果就是又丑又费劲，画着画着就上火了。怎么弄呢？有点儿伤脑筋，懂的可以在下面评论区回复下。

（三）行情退潮期有什么特点？

上面的两个阶段非常简单，第一个是先富带动后富，最终实现共同富裕的过程。第二个过程是猪队友不断刷新底线，把大哥带下水的过程。这两个过程虽然中间会有很多反复，但大体上会呈现出这种印象。第三个过程也就是超短大周期已经明确退潮，整体上这个过程会比较乱，场内资金做哪个都里外不是人，两头受气的感觉。这个阶段是我特别想厘清楚的，本文写作的缘由来于此。这个部分需要把这个阶段厘清楚，需要知道这个阶段场内的主流资金的面临的环境、意图以及它们可能要做的抉择。

接上面说，行情崩盘了，而且所有的高标都已经开始补跌，看下图流感、口罩以及云办公概念，形成了高台跳水向下的动作。

这个时候往往有以下几个特点：

主流龙头挂了，而且带头往下跑，比如我们可以看看下面几支股票的走势。看下图：

从上到下为模塑科技（特斯拉）、联环药业（流感）、泰达股份（口罩）、云办公（三五互联），可以看出老周期主流与非主流龙头在全线补跌。这种空间压制现象会进一步传导到新的高标上，包括台基股份、上海新阳等一些非主流芯片概念股，也受到了老周期高位股补跌的影响。（注意，为什么会传导到新的个股上？是怎么传递过去的？原因很简单，就是模式的传导，比如说我是做5进6的模式，只接力5板以上的空间板，只管空间，不管题材，那么如果近期5进6非常惨，有非常强的亏钱效应，那我就不做了，做5进6的模式当中，接力的买盘会变少，这会形成双向打击：第一个是空间打击，像打击做5进6模式的，这部分人不做了，那么会进一步打击到4进5的，行情的高度在降低。第二个是题材打击，上面做5进6模式的票虽然是做空间模式，但是一票多属性，这个票补跌时它的题材属性也是负反馈，这个高位股的补跌会对其自身的题材属性进行打击，各位直接看※65中的例子即可，这其实就是A股的联动性的分析。然后再说些题外话，如何灭一段行情以及救一段行情？像灭行情直接灭龙头即可，灭完这个再灭补涨空间龙，浇几盆冷水就行了，像去年二月OLED之后大金融四大金刚中的中信建投做空中国人保就是非常好的例子，行情降温时把人气最好的个股出个利空，这个降温力度可就比较大了。反过来也成立，15股灾中救市也是这样，通过几个核心点，通过救银行保险等权重股救指数，题材方面救神板龙头东方财富以及乐视网，只要这两个风向标在，行情就能稳住。原理都是一样，就是A股联动性，如果没有这种联动性，救什么都没用，需要每支股票都救一救，这是根本不可能的。）

接上面，虽然空间高标持续补跌，但是此时，涨停板的数量一直维持在高位，熊市每天也就30个左右，这样动不动每天来100个涨停，是很牛市的感觉，指数天天向上、涨停板一天一大堆，江山一片大好，貌似赚钱效应爆棚，资金会有非常强的踏空感。但是上面又说道主流题材又在持续补跌，上面图中的的本次行情的几大龙头基本上已经呈现出植物人的走势，根本硬不起来。那么，对于场内外资金来说，会做什么？会有哪些选择？实际上，每次都不相同，我们先看，然后再分析。

1.题材视角

我们先来看看场内资金做了哪些选择：

在主流题材与非主流高标相继挂掉的时候，因为场内人气还在，很多人还是不肯罢手，这一点无论对于大资金还是小资金都适用。这个时候很多资金从医药股流出，然后开始流向其它方向，有几种可能性，我们来看看这几种可能性：

①金盆洗手。不干了，这部分资金彻底流出，这种情况看指数的成交量即可，如果成交量少了，意味着是有人出去没回来，这种的就不用管了。牛市转熊时，这种指数连续阴线而且成交量锐减的情况意味着资金伤透心戒赌了，那就没有什么增量资金进场抬轿子，行情基本上到这里了。这种情况不用关注。

②去试一些新题材。尤其是与老周期个股属性不重合的新题材，比如当前主流是医药概念，医药的龙头又在跳水不回头的路上，这个时候对资金做多的信心打击是比较大的，所以说这个时候如果有一些新的题材，往往会一点就着，像今天（200217）的军工概念。这些军工概念有一个非常好的地方，就是个股的属性与医药股的属性重合度比较低，在医药高位股补跌的背景下，做这类个股容易躲避掉这些医药属性的负反馈，无论是题材“医药”还是空间“高位股”这两种属性在新题材上都有规避，阻力较小。设想一下，如果下图中的这些股票都叠加了流感、口罩等主流题材，那么在上面生物医药题材补跌的大背景下下面的票的走势会怎么样？可能会走出来，但是肯定是受到很大阻力，这个时候资金更好的想法是绕道走，对带有主流医药属性的个股内心当中会有所忌惮，没必要跟它过不去。当然，市场上的资金想法并不一样的，有人觉得坏，有人觉得好，所以就有了下面的情况

③去试一些老题材。

A、继续做医药主流。这种就是补涨逻辑。补涨逻辑在行情好时与不好时效果不一样，行情向上时就是借势，挖掘跟风补涨。挖掘得越多，龙头股的溢价就越高。行情向下时（就是现在）比较麻烦，可以说行情向下时仍然是借势，但会受到龙头股补跌的影响，也就是当题材龙头开始转弱时会对题材产生非常大的负反馈，但市场又比较认可这个题材，这样题材的不确定性就比较大。以口罩概念股为例。当口罩一字龙头泰达股份挂掉之后，市场开始出现了一些补涨股，像正业科技、锦鸿集团、英科医疗等，龙头泰达股份以及流感概念的龙头联环药业天天大阴线，有点儿死透气的感觉，怎么救都救不过来。这个时候做补涨的接力资金的积极性就远远不如龙头股一天一个涨停的时候来得积极。所以说，当行情向下时做题材补涨的逻辑不太好说。哪种情况都会发生。像去年的大麻补涨龙福安药业，其亮眼指数并不低于前期龙头顺灏股份。但也有很多补涨龙是低于题材龙头，尤其是在龙头死透气往跌停板上跑的情况。

当然，在股票市场没有任何情况是绝对的，如果有新的带队龙头，也是可以带起来的。比如像特斯拉的补涨龙秀强股份，在模塑科技这个不上道的走势下也走出来了。

B、去做非医药的其它老题材，这就是近期特斯拉与芯片的情况。

这部分题材也有赚钱效应，上面举的军工的例子虽然是新题材，但是资金的信任度比较低，老题材不一样，老熟人，不坑人。但是老题材有问题，看下面。

跟行情涨潮期不同，主流资金在这个时候做这个题材内心也是非常矛盾的。以特斯拉为例，这个题材并非主流题材，所以受到医药补跌的影响会小一些，但是也会受到影响，像模塑科技这个鸟样基本上是受到了空间高标集体补跌的影响。那么模塑科技起不来，而且走得还比较惨，题材内的其它个股想要走出来，难度是非常大的，很难吸引到增量资金。这种情况下老爹没钱儿子需要加倍加倍努力，走出非常亮眼的走势才能摆脱模塑科技的影响，需要题材模式的人给空间模式的人打打劲。

从逻辑上来说，之所以很别扭就是资金有点儿“被逼的”感觉。这跟医药主流题材是不一样的，我们在做主流题材时脑子想的是谁是龙头等问题。在做这个时想的可就不是这个了，因为它根本不是主流，而是主流分歧时盘面又很好，资金回流到其它相对有赚钱效应的题材上，所以有点儿“被逼的”感觉，行情明明不算特别好，但是又舍不得。这种感觉就跟年龄大了不得不结婚然后找了个没太相中的对象感觉是一样的。

2.空间视角

从行情退潮期的背景来看，资金为避免受到高位股补跌属性的影响，开始疯狂挖掘低位股抢先手。这种资金抢先手的行为也意味着开始出现亏钱效应，行情好的时候我们不会关注这个，只关注哪个最赚钱（所以资金会由趋势票大幅流向超短，主要是一天一个涨停要比那些一步三回头的趋势股要好太多了），而不是哪个亏钱了，这个时候是不会出现抢先手的行为，出现这种行为意味着关注的问题从哪支股票“最赚钱”变成哪支股票“赚钱”，行情已经开始恶化了。而且这种抢先手导致的后果就是高位股没人接，比如说本来我做5进6的，但是这个模式持续出现亏钱效应后，我开始抢4进5的，而跟我想法的人也比较多，所以很多人开始做3进4的，这种亏钱效应通过模式不断向下传导。

从连板股的角度来说，连板股的持续性越来越差（数量不一定会少）。

从题材来说，资金会挖掘低位补涨题材或者是新题材，从题材的空间高度来说，题材的轮动速度越来越快，也就是高度不高，题材持续性不好。但场外资金感觉到每一大堆涨停板，像错过了大牛市，场内资金感觉到没赚到什么钱，这就是当下的大行情的退潮期带给人的这种很挣扎的感觉。

在这种大背景下，往下有几种演化情况，先说这两种

一种是高位股继续不上道，空间进一步压制，这个时候资金会进一步挖掘更低的板，像高位股的亏钱效应传递到中位股，然后再传递到低位股。然后会出现非常奇葩的现象，涨停板会有100多个，但是没有连板股或者很少，而且持续性不好，原因就是这么来的，这些做空间模式的人已经割肉割到手都发抖了。

第二种是突破了。一支龙头股会有两个主要属性，一个是空间，一个是题材，假设空间是负反馈，出现上面的空间压制现象，如何才能突围？即个股要做到什么才能突破空间压制？有很多种，①题材带龙头。这个时候需要题材非常强。以现在为例，假设当前的票定格5板，由10板持续压制下来，那么这个时候这个做空间板5板模式的相关资金已经亏吐了，这个时候指望这部分资金把这支股票做起来不太靠谱，最好是指望做题材模式的人把个股顶起来，这样无论是题材派，还是空间派，还是技术派这几种模式的人都感觉到盘面有了赚钱效应，行情才会起来，也就是题材带龙头。②个股走曲线救国路线。即N+N模式，这样可以消解资金固定的模式。有很多科技票炸板之后从超短走成了趋势，然后阻力小了很多。这是一种躲避高位股追杀好的办法，类似于古代有个军阀要把村里的男性全部杀光，村子被围一个也跑不出去，某人为了活命，把自己变了性。个股走的是超短的连板模式，那么很容易会被空间模式的资金给带坏，然后就废了。像芯片股台基股份（0218）、润邦股份（0217）都在走这种模式。

行，先说这些。

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涨潮期、退潮期、冰点期的特点（补充：20200404）

退潮、冰点这两个词不太一样，退潮有方向，而冰点没有方向，下面主要说的是退潮期的特点，部分内容也适合于冰点期，但共同的是行情没办法做。下面我只补充退潮期的，冰点混沌期以及涨潮期各位可以自行补充，差不多。

退潮期

（一）逻辑

没有持续性，没有想象力，形不成合力。

没有主线题材

此时的主要题材有：

老题材反抽

超跌题材

新题材试错

（二）周期

●指数周期方面，越来越跌。

●情绪周期方面。

高标高度变低，走势差，亏钱效应高

连板股、涨停板等指标不断提升

次日溢价等炸板率等指数

一般来说，退潮期与情绪主升期一样，会有一个主跌段，一般持续2到3天，原因有很多，一种是主要个股已经跌幅变大，跌不动了，给行情向下的力道也比较小。

 

●超短周期方面。

题材持续性变低，缺乏合力方向，轮动速度加快。

（三）资金视角

存量资金：属于存量博弈，越来越少

资金类型上，都是老手之间博弈，手法上骗子跟骗子互捅刀子，资金接力信心弱。

抢先手：让别人抢子弹

买方：点火、接力、封板意愿低

卖方：持筹者信心也不好