全球百年未有之变局

如果什么样的经济局面是最无解的，那一定是如今世界经济的局面，疲软的需求+高企的债务+低谷的利率，经贸摩擦以及逆全球化只是这一状况的集中体现。当前全球处于1880年以来罕见的经济增长低迷期，高政府债务以及历史性低利率水平意味着财政政策、货币政策的空间有限。

凯恩斯主义曾经通过积极的财政政策和宽松的货币政策有效的刺激了需求在大萧条中拯救了资本主义。然而如今各国所遵循的传统的宏观调控手段已经显现出了副作用，且无力也无空间继续扭转经济乾坤。财政政策的债务高企，货币政策的负利率使得全球央行对于宽松政策陷入欲罢不能的局面。

中国经济面临类似于90年代末的重大结构调整。中国经济也正在经历1978年以来最长的经济增长放缓期。中国企业部门的债务高企，以往债务驱动的投资拉动的增长模式面临瓶颈。另一方面经济增长模式从由投资拉动到由消费拉动的转型过程中也面临产业结构调整压力，去杠杆的进程将企业部门的杠杆转移至居民部门，房贷车贷率的攀升，造成了消费压抑，同时也挤出了制造业。

因此，经济的两端，一端是需求一端是供给，需求的萎靡不振已经成为事实，人为的财政货币调控刺激政策寅吃卯粮治标不治本，供给侧结构性势在必行，供给侧的提升相对于需求侧的改善，无疑是更需要花费时间和功夫，且产出周期较长，供给侧包含技术要素、劳动力要素、资本要素的全面提升，任何一项都绝非一朝一夕之功。

技术要素的提升是破局之关键，纵观历来全球经济的爆发式增长，均和技术的提升，产业的迭代密不可分。技术创新周期成为了凌驾于货币利率信贷周期的存在。因此也就不难理解5G争夺战的关键意义。资本要素的提升即为金融供给侧结构性改革，从间接融资像直接融资的转变，从传统的依赖银行的模式，逐步解决利率市场化、金融脱媒的问题，转变向依赖一个强健的资本市场来为经济细胞企业达到有效融资的效果，一个国家的资本市场的发达程度和科技创新是呈正相关的，是优化资源配置的关键。

正因为需求端的萎靡，逆全球化浪潮才滚滚而来，各国之间以邻为壑修筑高墙保住本国的市场。即使是世界需要中国的经济增长，中国也不可能再和以往一样从需求端刺激经济进而拉动本国经济、世界经济，供给侧改进的步伐从几年前就开始了，可见的未来这依旧是一条可行而且光明的道路。

如果说刺激需求侧的短期需求管理凯恩斯模式是一条容易走但弊端诸多的道路，对于经济发展好比垃圾食品。而供给端的真正的优化才是经济发展的苦口良药，减税降费，市场化改革，资本市场建设，人才培养，技术创新都是未来破局之关键，能否有定力在供给侧改革走下去将决定了在下一阶段的世界经济增长周期中谁将站在经济发展的制高点，世界经济发展的龙头所在。