从《金融炼金术》看投资时空的形而上学

形而上学于希腊文明译为“物理学之后”，起源于亚里士多德，终结于康德，康德的最伟大贡献在于直面休谟问题划清了人类的认知边界，从而于世间法层面给人划出一块寻找世界真理的理性地盘，可见，形而上学即为终极真理。

投资也如此，世间万物无时无刻不在同构着的是世人对于投资获利真理的探索，于资本主义共业宿命下开辟另一投资时空形而上学的追求之路，价格走势同样无时无刻不在同构着历史、人生。此处，凝结了人的贪、嗔、痴、疑、慢，构成了走势的生、住、坏、灭。好在的是不像休谟问题，投资问题终究是处于世间法层面，故可参、可证伪。

此文，斗胆仿照前辈黑格尔，希望能以最为简洁的结论宣告投资时空形而上学的终结，这是一个开始，也是一个结束，是自己投资哲学观的开始，是往昔心中各类投资流派的结束。

形而上学衍生出了世界哲学（认识论、本体论等）、学院哲学（数学、物理、医学、工程等），同构着的投资时空形而上学衍生出了基本面理论（巴菲特 、格雷厄姆等），技术面理论（道氏、江恩、波浪、缠论等），心理面理论（索罗斯等），各类理论貌似天差地别，实则殊途同归，无非是换个管道，将最本质的道理说给不同口味的人听，君不见各类投资大师之所以貌离神合，更多的是取决于个人的秉性、天赋与经历。好比古典音乐不同的大师于不同的篇章却与同样的艺术高度弹奏出空谷回响的绝妙之音；又好比宗教，神即道、道法自然、如来，几千年以不同的说法来将人与神的关系阐述出来，形成了各类蔚为大观的宗教流派。

无论是索罗斯，还是巴菲特，以及缠中说禅，他们的分析框架具有两个最本质的要素：一是市场与人心的相关左右使得资产的价格偏离了特定的中枢；二是市场与人心的交互影响会使得资产价格发展到极致，此时转折点出现，价格开始回归运动。在此大框架下的多级别联动以及中枢的上升、中继、下移构成了一个完整的立体化的行情。而转折的关键，以巴菲特的话来说是价值洼地，以索罗斯的话来说是反身性理论，以缠中说禅的话来说是背驰。

上面的结论足以在金融市场中无往不胜，改编马克思的话：构成了一切投资关系的总和。

至于各类流派的思想以及经济数据不过是这一结论的枝节性、技术性问题，所有行情都能在这一大背景下找到自己所处的位置，是投资时空的终极反映，可谓投资时空的形而上学。

本来讲到这里便要告一段落，前面貌似废话的不是废话，是笔者在努力用最简洁最有价值的例子来引出结论，比起混沌不可复制的金融投资成功案例，宗教、哲学、音乐、禅宗、历史、科学等文化精粹才始终是我内心真正的引擎动力，也更有价值，足以支撑我即将开启的一生，倘若真的要写穿这个话题，恐怕还需要一生的实践、累积的素材、与无数日夜的伏案奋战。

写至此处，还是觉得附上一个案例比较好，虽然字数已经超过一千字：

本来更想写缠中说禅的例子，但可能并不是每一个都像我一样深受他的影响，我大一时将缠中说禅的博客博文看了三遍，从此开启了横扫图书馆的大学生活，令人怀念。

《金融炼金术》也是对我影响比较深的一本书，这里就聊聊索罗斯：

反身性理论让索罗斯对于周期性的偏离有着深刻认识他知道无论资产价格如何变化，最终会趋于价值中枢，价格偏离价值中枢越远则回归的可能性越大。他通过一种我称为边缘介入的方式，也就是市场在极度不平衡时进行零界点上的操作。可以将资产价格运动看成一个不规则的箱体中的运动，但价格出现在箱体边缘时，重大的反转机会就来了，索罗斯能打败英格兰银行和泰铢财政与银行部门就是利用这一手法。索罗斯的才能集中于他能够识别那些非常可能的临界点，并且敢于对其进行交易。

这样说起来就感觉索罗斯更像巴菲特了，两个人都是1930年出生，两个人都喜欢进行有选择的逆向操作，所谓逆向操作就是跟大众的交易方向相反。但是，不是一切与大众行为相反的金融行为都是可以获利的，所以无论是索罗斯，还是巴菲特，都会进行有选择的反向。索罗斯通过反身性理论提供的工具来推断金融市场和宏观经济可能出现的转折点，他意识到金融产品价格和背后的资产的实际价值之间是否出现重大的背离，然后还要观察此背离是否具有减缓和回归的迹象。这里以1992年的英镑做空交易和1997年的泰铢做空交易为例来说明。

第一步，索罗斯发觉英国的经济发展欠佳，但是英镑的汇价却非常坚挺，这使得英镑的价格已经大大背离了价值；另外一个例子中，泰国的出口能力下降，进口大幅增加，其经济的财富增长能力停滞不前，资金涌向了没有生产力和技术含量的房地产、奢侈品 和股市等资产类行业，而此时的泰铢却保持了较高的币值。通过第一步，索罗斯找到了那些价格已经远远背离了基本面的投资对象，在1992年他锁定了英镑，1997年锁定了泰铢。

第二步，索罗斯需要确认背离有收缩的极大可能，也就是价格在市场心理推动下的偏离有修正的迹象，回归具备很大的现实基础。索罗斯发现欧洲大陆实力较强的央行，比如的德国中央银行，虽然具有很多的储备但是却并没有意愿帮助英国捍卫英镑汇率，同时他注意到英国国内的一些消息灵通的人士此前就开始将英镑转化为其他货币，将出口获得的外汇收入尽量滞留在海外银行，因此索罗斯断定英镑进行回归运动的现实基础已经具备，而且有迹象表明它不久将进行这样的运动，所以索罗斯以最大的仓位做空英镑，但是他还没有来得及建立足够的仓位，英镑就已经出现了下跌。

在泰铢上，索罗斯发现了泰国依靠短期外债供给长期内债的做法，这使得泰铢稍微出现贬值就会引发泰国国内的金融危机与通货膨胀，同时他估计了泰国的央行储备，发觉其央行的储备不是很充足，在面临强大的汇率冲击时无法做出强有力的持久回应，另外泰国的资本项目洞门已打开，大量投机性很强的国际游资涌入泰国，这些资金在一有风吹草动时会加剧泰铢的贬值，更为重要的是他估计到东南亚其他国家也无力来应付危机的传播，更没有意愿和能力来帮助泰国，而且泰铢的贬值可以引发周围国家的竞相贬值，这样就可以进行一连串的获利交易。最后他认为由于这么多连锁因素的存在，在泰铢发生最初的贬值时，市场心理和汇价相互作用进行一次深度的反身性过程，也就是自强化过程，这恰好是一次反身性交易。于是索罗斯决定做空泰国股市，同时准备袭击泰铢。

从索罗斯的反身性理论中，可以得出的是与格雷厄姆等价值投资大师类似的投资体系，只是说法和用词不同，其他理论也是如此，不过是在不同的市场、品种、环境下的同构演变。

我自己平时做趋势蓝筹也是找中枢、背驰，没什么复杂的，前文的结论可以将所有金融投机、投资案例纳入进来分析一番，甚至历史、人生，今后所做的事就是不断积累投资参考的素材和知识，提高判断的精准度以及训练出强大的执行力。

希望此文能为投资界的形而上学做出一点贡献。