2020.09.21 券商没涨起来

由于周末出了两项被市场视为利好的消息，

一个是国联证券和国金证券的“联姻”；一个是TikTok的交易有眉目了。

所以市场普遍预期周一A股市场应该会走得不错，

我们在周日晚间的更新当中，也考虑过市场受消息刺激上攻的可能性，

制定了创业板指数能翻上前期颈线位之后，可以适当参与短线热点的预案，

但今天A股盘面的实际情况，让大家颇感失望，

早盘券商指数高开之后一路下行，最终收盘时还微跌了0.28%，

创业板指数也未能翻过前期颈线位，收盘时下跌了1.03%，

这段时间创业板指数的颈线位就是重要参照物，

只要指数不能翻回其上，就继续维持谨慎偏保守的操作风格。

这段时间A股市场吸引增量资金的能力太弱了，如果短期没有提振市场信心的动作，

那么存量资金将进一步松动甚至出现流失，对后市的运行颇为不利。

关于国联证券和国金证券联姻的事，我们昨天说了一个关键点，

那就是这两家的合并对市场的刺激远不及中信证券和中信建投那组传闻震撼，

同时券商板块的强势上涨本质上依赖指数不断突破新高（券商自营和资管大赚）；

或者指数在相对高位上出现成交量的不断增加（券商经纪业务大赚）。

券商合并能激发市场想象空间，形成短期刺激，但难以支持券商板块长期上涨。

近期A股市场高位尴尬横盘，成交量也日渐低迷，

所以仅靠合并消息的刺激，走出今天这个高开低走的状态，

虽然让人比较意外，但也是在情理之中的。

券商指数目前依然出现高位疲态之中，如果两家券商联姻方案敲定之后，

券商指数依然不能借消息刺激打破前期高位成交密集区的话，

后市大概率要进入一个调整期，我们会保留适当的券商个股和ETF作为底仓，

因为我们看好的是券商板块在真正牛市来临时的超级爆发力，

如果后续有深度调整的话，我们会回补之前兑现出现的仓位甚至加仓。

今天A股这边虽然国金证券和国联证券双双停牌，

但是港股的国联证券交易照旧，早盘开盘直接高开到70%+，

但盘中一路回落，最终到收盘时涨幅为35.85%，

大家可能看到港股的国联证券之后发现了一个让人惊讶的事实，

港股国联证券今天大涨35%之后，股价才仅有4.85港元，

而A股的国联证券上周五收盘价居然高达19.64元。

这个没有办法，因为国联证券刚刚享受过A股特有的新股红利期，

国联证券A股的发行价是4.25，相对港股有溢价，

但是并不夸张，毕竟两个市场之间因为流动性问题一直存在差价，

然而经历了新股上市必然享受的一连串涨停板之后，就变成了现在这个样子。

从这个案例也能看出来，注册制改革之后，

科创板和创业板放开前几个交易日涨跌停限制的重要性。

截止上周五国联证券的总市值是399亿，国金证券则为462亿，

从市值方面来看，两家相差不多，市场普遍评价这次联姻是“蛇吞象”，

因此从行业地位和营收能力，净利润水平等指标来看，

国金证券确实要由于国联证券不少，

这还是国联证券作为新股市值大涨之后的结果，否则双方地位更不对等。

国金证券前身为成立于1990年的成都证券公司，

于2005年11月份更名为“国金证券有限责任公司”，

其后吸收成都城建投资发展股份有限公司。

国金证券属“涌金系”旗下，控股股东为长沙涌金(集团)有限公司，

原实际控制人是涌金系教父魏东，魏东“意外”离世之后，

实际控制人变为其妻子陈金霞，而陈金霞长年滞留海外，主要由职业经理人运营国金证券。

国金证券属于典型的民营券商。

而国联证券原为无锡市证券公司，

2008年5月份改制为股份有限公司并更名为国联证券股份有限公司。

实控人为无锡市国资委，是一家地方国企。

经纪与投行是国金证券的两大优势，国金证券有70个营业部，

今年上半年经纪业务收入8.12亿，占比28%；投行业务收入7.48亿，占比26%。

而国联证券的优势则在经纪业务上，国联证券共有87个营业部。

理论上来看，双方联姻之后的融合难度相对较大，

所以双方的联姻对市场热度贡献如何，还是要关注双方后续报出的联姻细节。

今晚到目前为止，欧美市场走势比较惨淡，

欧洲英法德三家股指都下跌超过3%，美股三大指数也跌幅较大，

出现这一情况的主要原因是欧洲近期疫情出现二次爆发的迹象，

同时欧美政府的进一步救市和财政救济与刺激方案迟迟难以协商一致并落地。

美股今晚后半段走势没有什么起色的话，A股明天早盘压力较大。

明天首批四只科创50ETF基金将迎来认购，

科创50ETF基金的流程和打新股差不多，基本流程如下：

打开【券商APP】→【ETF/场内基金】→【ETF认购】→【网上现金认购】→【输入基金代码】→【输入认购金额】→【点击确定】

对于有计划参与认购的小伙伴，有几个关键点值得注意一下，

1、因为明天大概率这四只基金都会获得超额认购，基本上都会执行比例配售，

也就是说明天可能出现每认购1000元基金，最终实际到手的份额是500或者300。

2、我们之前判断科创50指数在1350附近比较值得入手，

今天科创50指数收盘点位是1397，略高于我们心仪的位置，

但是可以适当进行认购作为底仓，但后续市场可能面临调整，

大家不要预期过高，觉得认购到手马上就能赚钱，做好中短期可能小幅被套的心理准备。

3、不建议大家明天重仓押注式认购，可以考虑分批次逐步建仓，

举个例子，假如大家准备拿出10万元中长期参与科创50ETF，

明天可以认购7-8万，最终可能有效确认并得到的份额是3-4万，

剩下没能确认并被退回的资金，和预留的2-3万资金，

留着分批加仓，以实现控制总成本，或者遭遇短期深度调仓时补仓用的。

近期市场走势略为压抑，大家注意防范风险，适当调整心情，不要急躁。