89.筹码篇9：卖方衰竭与衰竭支撑位

节前还有两天，这行情基本上也没啥交易欲望了，写一篇关于筹码支撑位的相关文章，研究这玩意可是花费了我相当相当大的功夫，好好看啊。

一、卖方衰竭

（一）什么是卖方衰竭

严格来说，卖方是不可能衰竭的，这里所说的衰竭是相对的衰竭，相对性体现在两个方面：

第一，相对于卖方自身来说，随着价位越来越低，卖方力道越来越小，但无论怎么小都不会为0，所以相对于买方自身来讲，呈现出衰竭趋势。

第二，相对于买方来说，很多时候说卖方衰竭时，参照的是买方的承接，通常会以买方承接强的区域来定义卖方衰竭。干说很头疼，来个例子吧，我们看看申通地铁610与624这两个位置的盘口力道对比。

610这一天，卖方抛压大幅衰减，全天换手率8.27%，比照608日的17.36%衰减了将近一半，看分时单位也能看出来。

608时分时量第一分钟成交了16517手，而610单位则是8292，不到1万，差了一截。

如果对比这两天，可以看出卖方衰竭现象严重。但这个地方已经开始有买方汇集，所以611、612这两天有一个反弹。这是第二种意义上的衰竭，即多头汇集对比下来看卖方已经衰竭了。

如果将610与624这两天比照，其实发现610的抛压仍然很大，跟728比较的话，624这一天也很大，这是与自己对比下的力度。

从上面可以看出来，卖方衰竭这个定义实际上有两个参照，一是卖方自身，二是与买方对比。在实际操作中，卖方衰竭其实是一个“差不多就得了”的概念，感觉出来的。一是没有必要定义这么严格，二是从操作上来说强行定义出来意义也不大。

（二）筹码衰竭的形成过程及盘口表现

从主跌浪开始，空头筹码开始汇集，到空头衰竭，这中间发生了什么？《77.周期8：周期的正反向延伸与个股人气关系研究——个股与题材周期的共振与背离》中有部分补充，直接复制过来，再补充些，加上点盘口特征就好理解了。

卖方衰竭是从主跌浪开始的，以主跌浪为例，个股一般先经历最惨烈的主跌，然后走势开始进行到不活跃阶段，比如深通地铁、梦洁股份，刚开始时是大幅下跌，后面的交投活跃程度大幅度减小，呈现出阴跌以及止跌等现象。这其实是有原因的：

①大量资金被套牢。这个都知道，套牢了剩下的空头总数量自然少，所以做空动能减弱。稍微扩展来看，一些比较有纪律性的资金一看情况不妙直接跑了，这部分是做空的主要动能。仍然以申通地铁为例：

可以看出来，随着价格下跌，大量的资金捏着票躺死，成交量呈现出衰减趋势。

②前期主跌浪主要是由大资金做空，当这些主力资金走之后，剩下的散户的做空动能本身就是散沙一盘，想做空也不能，想也有罪是吧。

我们来看一下大资金做空下的盘口是什么样的？

714最高点一分钟资金砸了6800万，而且分时急杀。

717这一分钟下砸了全天最高量，不到1000万。这中间发生了的事情？就是卖方大资金最上面已经砸盘跑路，其余的在剩下的两天跑路，这就是整个主跌浪的过程，跑得差不多就跌不动了，盘口上的最大卖单量的力道会衰减，其它位置全天都没杀出什么量来。

所以说，做空动能的减弱有两个原因，一是空头总量少，二是空头中的精锐主力部队少了，如果总量少（被套牢），但精锐部队没少，那可就不一定了啊，照样有做空动能。（比如企业因为犯了大事，像假疫苗这种恶劣行为，无论前期被套牢了多少大资金，都会不惜一切代价直接核按钮跑路）这就是个股经历主跌浪到阴跌时整个盘面资金构成的变化。

这里我们可以看出来主跌浪由空头筹码汇集到空头衰竭的过程，先是大资金都卖了（否则最开始也不会爆巨量），剩下的筹码要么被套，而且总量中大资金也少，就会呈现出下跌力道越来越小的特点。（注意，这与上升趋势的不同，趋势结构中的一大怪异现象就是上升与下跌量能的不对称性，有些人认为是重力的原因，即上涨要承受重力，下跌不会，这么讲有点儿玄，我个人观点是下跌时空头会自动锁筹码，导致实际交易的卖方总量减小，而上涨时则不会）

③这中间其实还有一个过程，就是多头与空头相互转换，导致量呈现出一定的渐变性。比如716这个走势中的空头，很多是来自于715号的抄底资金，抄底抄了一坨，次日就多转空，这是中间的整个过程，多转空。所以这4天的量呈现出衰减，而不是突变。

来个更好的例子，克劳斯，量是衰减，而非突变，原因上面说了，多空互换。

二、卖方衰竭支撑位

整个支撑位体系非常复杂，本文说的是卖方衰竭导致的短期支撑现象。

（一）什么是卖方衰竭导致的支撑位

讲完主跌浪中空方汇集到空方衰竭，下面要接触到的就是卖方衰竭形成的短期支撑位。支撑位形成的原因其实上面已经说过了，空头（尤其是空头大主力）要么跑了，要么套了，导致做空动能越来越小。而此时，如果买盘有资金进场，盘口承接变强，盘面就会形成一个支撑位。

注意，支撑位是一个价格承接区间（不一定很具体，会有波动，但波动不会很大，否则就不会叫支撑位），即买卖力道相对平衡的位置，卖方相对衰竭，买方强势，形成了一个承接相对有力的区间。以申通地铁为例，我们来看看这个价格区域到底是怎么回事：

619日，在12元附近买方有承接。

622日，这个位置大约在12.06附近。

623，在11.9附近有承接。

总体上来看，在【11.9，12】位置买盘是有承接的，承接能力不错

624，在11.8这个位置有承接。

放到日线级别上就是在上图中的细黄框这个范围内有点儿跌不动了。可以看出来，在11.8、11.9、12这几个位置都有支撑，而且卖盘有点儿砸不下去的意思，这个地方就算筹码支撑位。

上面这一大段说的是衰竭支撑位的定义，它是一个价格承接较强的区间，而不是一个具体的价格点位，不要有误区。

支撑位其实是在盘面的博弈过程中不断移动的。阻力位其实也是，这个地方我们不妨来观察个股阻力位的动态变化，反过来就是支撑位的变化过程。

以王府井为例，在77.5附近第一次上攻时价格受阻（昨日成交密集区），下来，然后午盘第二次上攻，量能比第一次要小，然后第三个黄色箭头部分成交量更小，这样一鼓作气、再而衰、三而竭，在整个过程当中，卖方看到买方也没有有效攻破前期高点，在更低的位置砸盘，这样导致阻力位会进一步下移，支撑位同理，买方如果想买但没有买到，会在更高的价位来买，然后整个趋势就形成了。（底部逐步抬高，123法则）

（二）衰竭支撑位的盘口特点

从买方与卖方两个角度来看，看价格区间内卖方的抛压与买方的承接力度。买卖力道体现为量价两个维度。

1.抛压轻

这个地方上面已经说过了，做空动能不断衰减。可以通过分时中的“量＆价”这两个方面来观察这种抛压。

●量方面。下砸的量不大，直接看成交量即可。

比如以梦洁股份622为例，每一笔下砸的量都不大。这是最直观的。原因就是大资金早砸完了，剩下的也早已经被套牢，所以这个位置空方力量很小。

注意下面这句话，如果拉上去之后抛压比较重，那么这个地方形成支撑位的概率就大大减小（除非买方非常强势），说明卖方还没有衰竭。我们不妨看梦洁股份的下一根K

早盘有资金进来吃货，然后价格打到6.64时引发前期套牢盘兑现，从兑现力度上来看，下跌得比较流畅（看下面的走势部分），说明在6.64这个区间内卖方想解套的欲望很强，这个时候即使下面的支撑位抗跌，但上面的筹码并不是真空状态，即被动解套盘量很大，而且只要一到价格这些人就卖，所以价格很难起来。（比较难理解，自己好好体会）

●走势方面。下砸时的走势并不流畅，说明有承接。什么叫无承接，最典型的是核按钮那种。看看下面这货，下砸的量很大，而且整个过程买方抵抗了一下，整个下跌过程是丝丝顺滑的，说明承接力度不行，再看看最上面梦洁股份的锯齿状走势是不是很清晰了，下跌过程中卖方没有掀起什么大浪，砸不动，砸几个点都费劲，下跌结构不流畅，分时上呈现出锯齿状，砸动了就是下面的大斜线。

另外，因为砸盘得比较少，走势方面会收窄，有点儿像ST个股的盘口，没人理。当然，这一点不绝对，每支股票的走势都不一样，可以作为参考。

到这个位置图形上基本上都非常相似。走势收窄，从趋势结构理论来看，属于结构的底背离，空方衰竭，不像主跌浪那样能把盘面潇洒地砸个大坑，砸不动。这样会形成一个窄幅振荡，放到日线上就是一个缩量的小十字星，收阳收阴无所谓。

简单总结下，看抛压看两点，看当前以及拉起后的抛压力度。拉起后抛压重说明上方被套资金不惜售（支撑位的有效性不强）。当前位置抛压主要是看量与走势。

2.承接强

承接强，该区域内买方的承接意愿较强。比较简单其实，把上面论述的反过来就是。仍然是看量与价这两项。

比如百联股份，拉升时很顺畅，说明买方力度强，下跌时不顺畅，说明有承接，这就是盘口承接好的体现。

换句话更好听懂，说明有大资金愿意在这个位置吃货，而且吃得比较多。

比如梦洁股份这一天，有资金进场吃了不少，如果不进场吃，那么就是纯散户类ST盘口一样，上下震荡式，上不去，下不来。这种多头力度其实要比上面抛压轻中说的那几种要好。

三、衰竭筹码支撑位的应用思路

说一下具体怎么来用。用之前先理解筹码支撑位是什么。

筹码支撑位是一个技术点位，跟涨停板一样，技术自身不构成买入依据。比如以涨停板为例，打板不是模式，打什么板才是模式。涨停板有没有溢价，并不取决于它是一个涨停，而是取决于涨停个股在超短中的市场地位。支撑位同理，支撑位有没有溢价并不取决于它是一个支撑位，而是取决于后面是否有资金认可题材或者个股。所以，个股在某个价位有支撑并不是买入它的理由。

【误区】很多人会根据支撑位买入股票，这样就陷入了误区，认为个股跌不动了，然后就会涨，这是个非常大的误区，举个例子：

比如疫情时的克劳斯，看到它跌不动了，然后买入，它就会涨？这是个误区。跌不动跟个股未来要涨之间没有这种解释关系，不是说个股跌不动了就会涨，也会继续跌下去。原因就是市场不认可这个逻辑，像疫情一波时的联环药业也是如此。市场觉得这个逻辑已经兑现，没有预期差，那么后面就没有资金选择继续做，它也就不会起二波，甚至连个反弹都没有。

从这个误区反过来我们就形成了筹码支撑位的应用思路，怎么来使用它。它是涨停板思路的延伸，打板追求的是多空力道强于空头，这样涨停板才能封住（进攻型打法）。而空头衰竭式的支撑位追求的是卖方衰竭，模式是找个安全点位埋伏，等待逻辑发酵。（注意，不是看到有支撑就买，是看到题材或者个股有预期）这样如果逻辑发酵，那么会有肉甚至大肉。如果逻辑没有发酵，那么也不会有太多坑。在支撑位这里买入赌的是逻辑，而不是赌支撑位（逻辑上没有什么意义）如果打板讲究的是确定性，那么这里讲究的是风报比，埋伏对了吃肉，埋伏不对小亏或者不亏撤退。可以看出来，打板属于进攻型打法，而这种属于防守反击型打法。很多人可能没有听过这种模式，或者听起来很蒙的需要多看几遍。

当然，不要把这种模式看得太高，因为属于左侧抄底行为，需要控仓。另外，也有右侧跟随式的支撑位（类似于跟随主力的行为），这种的还是太过于左侧。

四、案例

先写一个，然后后面如果有时间再把文中提到的一些个股再补充补充，纯写理论好写，躺在椅子上对着屏幕吹就行，补案例需要挨个查实，就很费劲，一口气写不下去，就连载吧。

（一）百联股份

先看相关的背景。 王府井在之前走了个类似于方大炭素的强趋势之后，在高位形成了一个震荡平台，之后又走了5连板，为免税这个题材积累了大量的人气，市场开始挖掘相关的标的，选择了补涨龙百联股份。中间的具体过程不细说，619，百联股份带领新零售概念发酵，可以看出是有一定市场地位的。其后，超短情绪惨得一B，百联先死为敬。

看完背景之后我们再来看看做百联股份的逻辑。①题材方面，免税这个逻辑感觉还没有走完，被大周期影响了高度，这种情况下逻辑一般会有修复预期。②即使逻辑上无修复预期，作为之前的连板股，百联作为小题材龙头也存在一定的反抽机会。这两者都是做它的逻辑。③还有一个是，大周期负反馈严重，新题材核按钮现象严重，也没有什么人气。这三点可以保障资金会回流前期一些逻辑未完全兑现的题材及向具有辨识度的人气股方面靠拢。

622，百联股份走势不及预期，跌停。

次日，股价被核到13.46的位置，开始有承接，之后一路走高，最终收到了分时均线的上沿。这个地方我们可以初步推测在13.4的位置有强支撑，是否有，需要第2天去验证。

624，在13.39的位置又有承接，而且分时两次打到13.4时都被拉起，可以说昨天的支撑位基本上得到了验证。

629，早盘被打到13元附近后股价又被拉起。（虽然跌破了支撑位，但没有有效跌破，盘中的承接能力仍然非常强）

这三天其实都验证了这个区域承接的有效性，如果上面所说的逻辑预期仍在，这里就是非常好的埋伏点位。

总结一下，对于人气股来说，无论是打板还是埋伏，前提是个股有逻辑上的预期差，而且还要保障其它题材没有竞争人气，在这种前提之下，资金才会大概率回流，如果前两者不具备，那么支撑位这种埋伏玩法是不行的。在确定逻辑上可行的前提下（某个逻辑有资金回流预期），这个时候我们需要着手埋伏，这些埋伏的标的前提是止跌，当然不止跌，题材也会有回流预期，但会遇到下面的问题：

有可能埋伏早了，吃憋。逻辑是对的，但是点位不对，提前埋伏的结果有可能吃个跌停，这样埋伏的点位安全性不足，所以我们需要埋伏在有强支撑的位置，这样如果逻辑发酵，后面有大肉，如果没有发酵，到时候提上裤子就跑，不用负责任。否则像上面王府井这种埋伏，逻辑上有反抽预期，但个股下跌动能还没有结束，埋伏对了还好，埋伏错了留下买路钱你往哪里跑。

所以，它是一个防守反击玩法，先讲安全性，再讲肉的问题，风报比高。如果像上面王府井这样，既没有安全性，也没有确定性，这种交易做多了会存在大量擦屁股的交易，永远在为错误交易买单。