央行重启14天逆回购，呵护跨年流动性，期现货均走强｜债市综述

//  债市综述  //

12月21日，中央定调政策“不急转弯”以及央行重启14天期逆回购，提振债市情绪。国债期货全线明显收涨， 5年期主力合约领涨0.23%；银行间主要利率债收益率下行2-5bp，中短券下行幅度更大；资金面整体平稳偏松，惟跨年14天品种融出略少。

周一，国债期货高开高走，收盘全线明显收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.23%，2年期主力合约涨0.09%。A股方面，两市股指全天震荡走升，上证指数收涨0.76%，创业板指涨3.66%，创业板指涨3.66%，科创50涨2%。

LPR连续8个月不变。12月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。上海一位券商交易员认为，进入年末无论是LPR“八连稳”，还是周一时隔近三个月重启14天逆回购，均明确彰显央行维稳预期态度，中央经济工作会议也表态宏观政策“不急转弯”，料短期货币政策还将维持稳健。

银行间主要利率债收益率下行2-5bp，中短券下行幅度更大。10年期国债活跃券200016收益率下行3bp报3.26%，5年期国债活跃券200013收益率下行4bp报3.0575%，2年期国债活跃券200011收益率下行5.24bp报2.8675%。

交易员表示，中央经济工作会议针对明年货币政策的定调是“不急转弯”，提振市场信心；同时央行在时隔三个月后重启14天逆回购操作，彰显呵护跨年流动性之意图，政策利好叠加资金面向暖激励买盘入场。

银行间市场资金面整体平稳偏松，惟跨年14天品种融出略少。交易员称，税期扰动趋弱，年底财政投放加大，流动性恢复偏松局面，其中年内到期资金尤为宽松，隔夜和七天期资金加权利率亦明显下行；跨年的14天期品种市场供给相对显少，不过鉴于央行时隔三个月重启14天期逆回购操作，市场预期依然向好。

南京一位银行交易员称，资金面整体来看依然是向好的，年底银行可能会考虑MPA考核的问题，所以不太愿意出钱；不过周一央行已经开始14天逆回购了，而且一般12月中下旬都是财政投放大月。

江海证券认为，最近的政策基调，海外疫情，央行态度都发生了改变，虽然商品期货仍对债券市场有压力，但是在多空因素的对比中，市场已经选择了方向，更看重多的因素，市场行情也由前期的窄幅波动朝着利率下行的方向运行。一季度又是季节规律上的牛多熊少的阶段，需要警惕过于谨慎而踏空行情的风险。

安信证券称，考虑到2021年初资金利率有望继续保持低位和银行配置需求等因素，债市交易行情料将仍会延续。当前债券的相对配置价值显著低于触发债券收益率趋势性下行的临界值，若2021Q1由于供需原因导致贷款利率上行，则将进一步减小当前见到债券收益率趋势性下行的概率。

//  债市要闻  //

1、LPR连续8个月不变：1年期3.85%，5年期以上4.65%

LPR连续8个月不变。12月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。

2、央行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神

央行党委召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，明年要着重抓好以下工作任务：一是稳健的货币政策灵活精准、合理适度，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险的关系；持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；二是进一步加大对重点领域和薄弱环节金融支持；三是持续防范化解金融风险；四是深化金融供给侧结构性改革。

3、央行：深化债券市场改革，打击各种逃废债行为

央行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神，要求深化债券市场改革，完善债券市场法制，夯实信用基础，严肃市场纪律，打击各种逃废债行为。拟于近期召开人民银行年度工作会议，对全系统学习贯彻中央经济工作会议精神，做好2021年各项工作进行全面部署，提出具体要求。

4、中金等5券商传准独立主承银行间债务融资

据香港信报，消息人士称，交易商协会已批准包括中金公司、中信建投在内的5家券商，可在银行间市场独立开展非金融企业债务融资工具主承销业务；非银机构有望首次以独立主承销商的身份进入银行间债券融资市场。

5、中诚信国际关于不实传闻的严正声明

中诚信国际发布关于不实传闻的严正声明称，公司注意到日前网络上散布有关中诚信国际“疯狂下调评级”、“2000亿债券调级名单”等若干不实传闻。相关自媒体对中诚信国际评级业务的不负责任猜测和未经证实的传闻实属造谣。中诚信国际保留追究制造、发布和传播谣言者责任的权利。

6、2020年债市违约透视：民企违约改善，国企违约余额增至518.97亿

据经济观察报报道，2020年下半年违约进一步加剧，高评级国企债券违约余额处历史高点。截至12月18日，今年新增主体违约共计27家，其中国企违约余额由2019年的129.3亿增至今年的518.97亿，增幅达3倍。另外，2020年以来AAA评级债券的违约数量明显激增。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行时隔近三个月重启14天期逆回购。央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月21日以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作，包括100亿元7天期和1000亿元14天期，中标利率分别为2.20%、2.35%。Wind数据显示，当日有200亿元逆回购到期，净投放900亿元。

资金面（CP）：

银行间市场资金面整体平稳偏松，惟跨年14天品种融出略少。交易员称，税期扰动趋弱，年底财政投放加大，流动性恢复偏松局面，其中年内到期资金尤为宽松，隔夜和七天期资金加权利率亦明显下行；跨年的14天期品种市场供给相对显少，不过鉴于央行时隔三个月重启14天期逆回购操作，市场预期依然向好。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2103日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

12月21日，债券市场共发行175只债券，总发行量864.36亿元，111只债券到期，85只债券提前兑付，4只债券回售，无债券赎回，总偿还量1442.24亿元，当日净融资额为-577.88亿元。

从发债类型看，12月21日，债券市场共发行同业存单114只，金融债2只，企业债1只，公司债19只，中期票据6只，短期融资券14只，资产支持证券17只，可转债2只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、农发行10年期固息增发债中标收益率3.6675%，投标倍数5.40。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

12月21日，全国银行间债券市场结算总量为41,391.43亿元，较上日上升2.89%，交易结算总笔数为17524笔。其中，质押式回购35,296.81亿元，买断式回购173.33亿元，现券交易5,177.07亿元，债券借贷744.22亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，14天回购利率上行83.6bp至3.096%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //