· 阅读量 2,755 2021年7月7日，小鹏汽车（09868）正式于香港联合交易所主板挂牌交易，成为港股“造车新势力第一股”，发行价为每股165港元。当日收盘报收165港元，与发行价持平，市值为2791亿港元。
早在2020年8月，小鹏汽车以美国存托凭证代码「XPEV」登陆纽约证券交易所，募集了17亿美元。由于在美股上市未满两年，小鹏汽车赴港上市采用了监管标准更为严格的“双重主要上市”形式。这意味着小鹏汽车满足沪港通和深港通的接入条件，A股投资者可直接购买小鹏汽车的股票。
来源小鹏汽车官网图片
此次香港上市，为小鹏汽车准备了更多的弹药，让小鹏汽车现金流更加充足，也为其下一步的发展备足了粮草。
小鹏汽车成立于2015年，在中国从事智能电动汽车的设计、制造及营销。公司在2018年、2020年、2021年推出三款智能电动汽车车型G3、P7和P5，且已建立包括178间门店和61个服务中心的实体销售和服务网络，覆盖中国70个城市。从成立至今的7年中，小鹏汽车认准发展趋势，深耕电动汽车行业，不断深化、研发新的实用技术，逐渐成为行业中独树一帜的先驱者。成立至今，其发展历史如下：
上图为小鹏汽车的发展历史
数据来源于中信证券的整理
小鹏汽车一直坚持在电动汽车上的研发及创新，在小鹏汽车6100多名员工中，研发人员占比达到40%。2019年、2020年及截至2021年3月底，小鹏汽车研发投入开支分别为20.7亿元、17.26亿元及5.35亿元，其研发投入之高，行业皆知。在这种重研发，重科技的理念下，小鹏汽车成为中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶软件，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。其自研的自动驾驶辅助系统XPILOT3.0不仅量产落地，而且领先于目前市场上所售汽车的自动驾驶水平。经过脚踏实地的研究和发展，小鹏汽车在掌舵人何小鹏的带领下，实现了两地上市和不错的业绩。据招股说明书显示，小鹏汽车2018年至2020年总收入分别为9700万元、23.212亿元、58.443亿元，CAGR为2354%；净亏损为14.0亿元、人民币36.9亿元及人民币27.3亿元。
来源小鹏汽车官网图片
何小鹏认为，在电动汽车迎来发展机遇的大背景下，智能汽车的春秋时代已经到来。
2020年9月，习近平主席在第75届联合国大会上提出2030 年前碳达峰、2060年前碳中和目标。今年的政府工作报告也首次将“碳达峰、碳中和”写入。国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确提出，要“落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标，制定2030年前碳排放达峰行动方案；深入推进工业、建筑、交通等领域低碳转型”。可见，“碳中和”是今年两会和十四五规划的重点内容。而汽车行业是全球温室气体排放的主要领域之一，据国际能源署（IEA）最新数据显示，2018年，我国交通运输行业排放二氧化碳占比为9.62%，其中，路面交通为主要碳排放领域，占全国总碳排放的7.85%。具体从乘用车二氧化碳排放量上看，根据中汽数据有限公司数据显示，2019年，中国汽车量产乘用车生命周期碳排放总量为6.2亿tCO2e（我国2019年全国碳排放106亿tCO2e），其中，汽油车贡献了94.7%，碳排放总量为5.8亿tCO2e。因此为实现“碳达峰、碳中和”这个目标，其中重要的一环就是如何减少汽车行业的碳排放。而新能源汽车较传统燃油汽车在燃油使用阶段减碳效果明显，对实现目标至关重要。
数据来源于中汽协、国泰君安证券研究
在碳达峰、碳中和的背景下，我国新能源汽车迎来了发展机遇。从政策端看，近年来，在大的碳减排、环保要求逐步提高的背景下，我国各级政府减碳意识逐渐增强。2020年10月，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，该规划主要从发展愿景、提升技术创新能力、完善基础设施体系等方面进行战略布局。规划指出，至2025年，新能源汽车渗透率要达到25%，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里。同时强调，深化整车和电池所形成的“三纵三横”布局，提升技术创新能力，提高关键技术供给能力。
数据来源于国泰君安证券研究
供给端方面，动力电池产量的增加和价格的降低、新能源汽车车型的多样化以及充电基础设施的完善都助力新能源汽车行业发展。未来，随着更多传统汽车厂商对新能源汽车的布局，新能 源汽车车型将不断扩大，消费者的选择将更加多样化，或将进一步增加新能源汽车的渗透率。需求端方面，消费者对新能源汽车的接受度不断提高也促进新能源汽车行业发展。2010年，我国新能源汽车销量仅为4884 辆，到2020年底，销量已经达到136.7万辆，同比增长13.4%；年均复合增长率为75.67%。2021年1-5月份，新能源汽车销量进一步提升，实现93.82万辆，同比增长253%，销量达到去年全年的70%，5月当月渗透率达到10.2%。 
来源小鹏汽车官网图片
未来，随着居民生活水平和人均收入的提高，我国汽车销量将进一步提升，消费升级需求将促进高端车型的消费，也将带动新能源汽车消费。从结构视角上看，新源汽车是对传统燃油车的替代，也是未来我国汽车行业发展的趋势。
电动化趋势已定，智能化引领未来。智能化作为电动化汽车下半场的竞争开启，万亿级市场大门打开。据业内分析，目前新能源汽车行业发展呈现两个趋势：一是，随着互联网等科技公司进入汽车行业，汽车正走向“电动化+智能化”，也即智能网联汽车。二是，随着动力电池技术的进步，纯电动汽车的续航里程问题的解决将加速插电式混合动力汽车的退出。智能网联汽车（Intelligent Connected Vehicle，ICV）是指“车联网与智能车的有机联合，是搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等装置，并融合现代通信与网络技术，实现车与人、车、路、后台等智能信息交换共享，实现安全、舒适、节能、高效行驶，并最终可替代人来操作的新一代汽车”。根据IHS Markit调查，中国消费者比全球其他主要地区的消费者更容易接受新的车载科技，如互连、OTA更新及自动驾驶。车载科技功能已成为中国消费者进行购车决策的重要因素之一。基于此，近年来，一些互联网公司，如阿里巴巴、腾讯、百度等，陆续进军汽车领域，利用其在人工智能技术、定位技术、消费者大数据等方面的优势与传统汽车企业合作，在自动驾驶系统、智能座舱等方面纷纷发力，加入造车的竞争大流中。为寻求产品差异化卖点，各电动汽车厂商将目光锁定智能。正如小鹏汽车率先官宣激光雷达前装量产，P5发布53小时内订单破万；蔚来ET7深度预埋33个高性能感知硬件，预计2022Q1量产；理想2021款理想ONE首发地平线“征程3”芯片；威马携手百度 Apollo 率先量产 L4 级 AVP自主泊车技术等等。
来源小鹏汽车官网图片
其次新能源汽车产业链将不断升级迭代。中游电池技术逐渐突破，固态电池成未来动力锂电池进阶方向，技术进步将成为交通领域实现碳中和目标达成的重要抓手。新能源汽车消费结构已经显示出B端向C端的逐渐转移，新能源汽车发展走上快车道。正如何小鹏所想的“不再是手握方向盘，眼看前方开车，而是享受自动驾驶带来的惊喜”！
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