Laporan CFTC terbaru mengungkapkan bahwa penjualan dolar terus berlanjut tanpa henti. Perubahan mingguan terhadap berbagai mata uang utama mencapai -$3,1 miliar, sehingga total posisi short yang terakumulasi menjadi -$17,1 miliar.
Salah satu alasan mengapa dolar kesulitan untuk mendapatkan kembali momentumnya adalah karena penolakan Tiongkok untuk menyerah pada tekanan dari Donald Trump. Amerika Serikat dan Tiongkok tetap berselisih mengenai apakah negosiasi perdagangan telah dimulai. Pada minggu lalu, Trump beberapa kali mengklaim bahwa diskusi dengan Tiongkok telah terjadi, yang dibantah oleh Beijing. Sementara itu, Menteri Keuangan AS Scott Bessent — yang tampaknya memimpin pembicaraan perdagangan — menyatakan bahwa ia tidak mengetahui adanya percakapan antara Trump dan Xi. Sementara itu, rak-rak di jaringan ritel besar AS mulai kosong, dan kenaikan harga mengancam kecuali jika tarif segera dikurangi. Data pengiriman kontainer menunjukkan bahwa perdagangan antara kedua negara hampir terhenti, karena importir berhenti melakukan pemesanan. Para petani Amerika juga melihat penurunan signifikan dalam ekspor ke pasar luar negeri terbesar mereka.
Penolakan Tiongkok tampaknya telah menempatkannya dalam posisi yang lebih kuat daripada yang diantisipasi Trump. Negosiasi mungkin sedang berlangsung di balik layar, tetapi mereka tetap diam sampai ada hasil nyata — meskipun sementara — tercapai untuk meredakan ketegangan. Tanpa adanya kemajuan, dolar semakin tertekan seiring waktu yang bekerja melawan AS. Pada hari Senin, dolar kembali melemah karena meningkatnya spekulasi bahwa beberapa negara Asia mungkin mempertimbangkan untuk merevaluasi mata uang mereka guna menekan AS agar membuat konsesi.
Pasar swap belum merevisi pandangannya terhadap jalur suku bunga Federal Reserve, dan masih memperkirakan penurunan suku bunga sebanyak tiga kali pada tahun ini. Tidak ada data terbaru yang cukup untuk mengubah pandangan tersebut, karena laporan PDB dan pasar tenaga kerja terbaru memberikan gambaran yang kabur dan kontradiktif. PDB kuartal pertama menunjukkan penurunan tahunan sebesar -0,3%, terutama karena lonjakan impor dalam antisipasi tarif baru. Permintaan domestik tetap stabil dan belum menjadi penyebab kekhawatiran. Data tenaga kerja awal menunjukkan penurunan (ADP, lowongan pekerjaan, dan indeks pekerjaan) dan aktivitas konsumen yang lebih lemah. Namun, laporan resmi hari Jumat mengejutkan dengan pertumbuhan pekerjaan yang lebih kuat daripada ekspektasi.
Pertemuan FOMC mendatang pada hari Rabu kemungkinan kecil akan menghasilkan penurunan suku bunga. Semua perhatian akan tertuju pada konferensi pers Jerome Powell, yang akan sangat menekannya. Trump berulang kali mengatakan bahwa ia mengharapkan penurunan suku bunga dari Fed dan telah mengisyaratkan kemungkinan pemecatan Powell — meskipun belum lama ini ia menarik kembali pernyataan itu untuk menenangkan pasar. Ancaman tekanan pada Fed telah mendorong turun imbal hasil obligasi. Akibatnya, Powell mungkin memberikan sinyal langsung bahwa suku bunga mungkin diturunkan pada bulan Juni. Jika pasar menangkap isyarat tersebut, hal itu dapat memicu gelombang baru penjualan dolar.
Indeks saham S&P 500 naik pada minggu lalu, tetapi rally tersebut sebagian besar bersifat psikologis — didorong oleh harapan bahwa kebijakan tarif Trump pada akhirnya akan membuahkan hasil. Selain itu, penurunan sebelumnya yang dimulai pada bulan Februari begitu tajam sehingga koreksi tidak terhindarkan. Indeks tersebut telah turun 50% dari kenaikan selama 28 bulan sebelumnya.
Namun, dalam jangka panjang, kami memperkirakan bahwa setelah koreksi saat ini berakhir, indeks tersebut akan melanjutkan penurunannya. Resesi di AS sekarang tampaknya hampir tak terhindarkan. Target jangka panjang kami adalah 5.130. Pergerakan ke level ini mungkin terbentuk dengan cepat atau bertahap, tergantung pada lanskap politik dan seberapa cepat pelemahan fundamental ekonomi AS menjadi tak terbantahkan. Perdagangan global sekarang seakan kotak hitam—apa pun bisa muncul dari sana.
加载失败()