Euro Mengakhiri Konsolidasinya dan Bersiap untuk Kembali Naik

Inflasi di zona euro tetap sebesar 2,2% year-on-year pada bulan April, sedikit di atas ekspektasi penurunan menjadi 2,1%. Sementara itu, inflasi inti naik dari 2,4% menjadi 2,7%, jauh melebihi prediksi sebesar 2,5%. Kenaikan bulanan ini adalah yang tertinggi dalam setahun, menunjukkan bahwa tekanan harga—terutama di sektor jasa—tetap tinggi.

Kondisi ekonomi menjadi semakin tidak jelas. Sektor manufaktur melihat PMI naik dari 48,6 menjadi 49,0, sementara sebelumnya diperkirakan akan mengalami sedikit penurunan. Namun, perkembangan ini belum cukup untuk mendorong indeks tersebut ke wilayah ekspansi. Pada saat yang sama, PMI jasa turun ke wilayah kontraksi untuk pertama kalinya sejak November, turun dari 51,0 menjadi 49,7. Di satu sisi, ini mungkin mencerminkan penurunan pengeluaran konsumen akibat kepercayaan yang lemah, tetapi juga bisa menandakan memburuknya kekhawatiran atas potensi perang dagang.

Sejauh ini, ancaman perang dagang belum tercermin dalam data Q1—PDB naik sebesar 0,4%, kira-kira sesuai dengan ekspektasi. Namun, risikonya cukup besar, dan pertumbuhan di masa depan kemungkinan akan lemah.

Menghadapi permintaan eksternal yang lemah dan ancaman perang tarif, Bank Sentral Eropa mengambil sikap dovish pada pertemuan April, menurunkan suku bunga utama dari 2,50% menjadi 2,25%. Namun, peningkatan tajam dalam inflasi inti menimbulkan ketidakpastian.

Sebelum laporan inflasi dirilis, pasar telah memperkirakan penurunan suku bunga pada tiga pertemuan ECB berikutnya. Euro merespons ekspektasi hasil yang lebih rendah dengan percaya diri, bertahan di dekat level tertingginya terhadap dolar. Namun, prospeknya kini telah bergeser: ancaman inflasi tinggi yang terus-menerus dapat memaksa pasar untuk menilai kembali prediksi suku bunga mereka, yang dapat memicu kenaikan euro yang baru.

Rilis laporan PDB Q1 kemungkinan akan menjadi peristiwa kunci. Sampai saat itu, hanya reaksi Fed dan pasar terhadap hasil pertemuannya yang dapat memicu pergerakan kuat. Jika itu tidak terjadi, euro diperkirakan akan terus berkonsolidasi sambil menunggu rilis data domestik.

Posisi dan Prospek Teknikal

• Posisi bersih long pada euro meningkat sebesar €1,5 miliar, mencapai €10,79 miliar untuk minggu pelaporan—menunjukkan bias bullish.
• Estimasi nilai wajar juga kembali naik setelah jeda singkat.

EUR/USD saat ini sedang berkonsolidasi setelah mencapai level tertinggi lebih dari tiga tahun, tetapi koreksi tetap dangkal, dengan bertahannya pasangan ini di atas level tertinggi sebelumnya di 1,1233. Secara teknikal, ini menandakan potensi pertumbuhan yang berkelanjutan.

Banyak hal dapat berubah setelah pertemuan FOMC pada hari Rabu, tetapi jika hasilnya secara umum sejalan dengan ekspektasi pasar, euro bisa memiliki peluang bagus untuk melanjutkan rally—pertama menuju 1,1574, dan jika berhasil menembus di atasnya, target jangka panjang mungkin bergeser ke 1,2350.