Apakah Pengadilan Menggagalkan Rencana Trump? – Commerzbank

Ketika saya membaca berita tentang pemecatan Gubernur Fed Lisa Cook dalam sebuah berita kilat saat liburan saya, saya yakin pasar akan menjadi kacau. Namun, yang mengejutkan saya, sekarang saya harus mengakui bahwa EUR/USD diperdagangkan hampir tidak berubah dibandingkan dengan level tiga minggu lalu. Bahkan di pasar opsi, saya tidak dapat mendeteksi adanya kegugupan yang meningkat. Lindung nilai terhadap kemungkinan jatuhnya USD relatif terhadap euro bahkan menjadi lebih murah! Dan setelah membaca beberapa komentar pasar, saya melihat bahwa saya bukan satu-satunya yang terkejut dengan tingkat ketenangan ini, catat Kepala Riset FX dan Komoditas Commerzbank, Thu Lan Nguyen.

Investor USD memang bisa menghela napas lega

"Tidak dapat disangkal betapa sinyal yang katastrofik ini, serangan tanpa preseden oleh seorang presiden AS terhadap independensi Federal Reserve, mengirimkan dampak pada nilai tukar USD. Semua orang harus memahami bahwa tuduhan terhadap Cook adalah sinyal peringatan yang jelas kepada anggota FOMC lainnya untuk tunduk pada tekanan pemerintah. Beberapa berpendapat bahwa pemecatan Cook tidak mengubah prospek suku bunga AS jangka pendek. Namun, itu bukan yang relevan bagi dolar. Yang menentukan adalah asumsi bahwa fungsi reaksi Fed akan jauh lebih dovish dalam jangka panjang. Dengan kata lain, bank sentral kemungkinan akan merespons risiko inflasi dengan kurang aktif di masa depan dibandingkan dengan yang telah dilakukan sejauh ini. Bagi mereka yang sudah merasa tidak nyaman dengan serangan dan ledakan terhadap Ketua Fed dan rekan-rekannya sekarang, bayangkan saja bagaimana situasinya jika inflasi meningkat dan bank sentral mengisyaratkan perlunya kenaikan suku bunga."

"Jadi, mengapa dolar tidak diperdagangkan jauh lebih lemah? Saya sangat curiga bahwa penjelasannya terletak pada keyakinan yang tak tergoyahkan dalam "checks and balances" demokrasi AS. Kekuatan negara tidak hanya berada di tangan presiden AS. Kami melihat demonstrasi prinsip ini selama akhir pekan: Sebuah pengadilan banding AS menyatakan bahwa sebagian dari tarif yang diperkenalkan di bawah Presiden Trump adalah ilegal. Kasus ini sekarang mungkin akan dibawa ke Mahkamah Agung. Ini membawa penghapusan tarif timbal balik satu langkah lebih dekat. Hal yang sama berlaku untuk kasus Cook: Gubernur tersebut telah mengajukan gugatan yang menentang pemecatannya. Dan ketika Anda membaca pendapat para ahli, tampaknya memang dipertanyakan apakah alasan pemecatannya secara hukum valid. Di sini juga, Trump menghadapi ancaman kekalahan."

"Jika ternyata pemisahan kekuasaan di AS tetap kokoh dan kekuasaan yudikatif menggagalkan serangan Trump terhadap Fed, investor USD memang bisa menghela napas lega. Namun, keputusan akhir pengadilan masih tertunda. Selain itu, harus diasumsikan bahwa Trump juga akan menerima keputusan semacam itu jika itu menentangnya. Yang terakhir, seperti yang seharusnya jelas, sama sekali tidak dijamin."