CHF: SNB có thể xem xét các khoản dự trữ dư thừa – ING

SNB sẽ họp để thiết lập chính sách hôm nay, trong bối cảnh Thụy Sĩ phải đối mặt với mức thuế 39% đối với hàng xuất khẩu sang Mỹ, khi CPI chỉ đạt 0,2% so với cùng kỳ năm trước và khi chỉ số điều chỉnh theo lạm phát mà SNB ưa chuộng của đồng franc Thụy Sĩ gần đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm 2024, điều này đã thúc đẩy một sự thay đổi ôn hòa trong giọng điệu. Tuy nhiên, chỉ có một trong 25 nhà kinh tế được khảo sát bởi _Bloomberg_ mong đợi SNB sẽ cắt giảm lãi suất chính sách từ 0,00% xuống vùng âm, nhà phân tích FX của ING, Chris Turner lưu ý.

EUR/CHF sẽ tiếp tục giao dịch gần 0,92/93

"Trong khi SNB đã nói rằng tất cả các lựa chọn đều mở trên chính sách tiền tệ, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất xuống vùng âm một lần nữa hoặc can thiệp FX mạnh mẽ hơn để bán đồng franc Thụy Sĩ, chúng tôi tin rằng họ khá bị ràng buộc. Những gì chúng tôi sẽ chú ý hôm nay sẽ là hai điều: 1) bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ để thể hiện mối quan tâm nhiều hơn về đồng franc, chẳng hạn như từ ngữ rằng đồng franc 'được định giá cao' hoặc rằng SNB sẵn sàng can thiệp 'mạnh mẽ hơn'. 2) Bất kỳ điều chỉnh nào đối với lãi suất mà SNB tính trên các khoản dự trữ dư thừa."

"Hiện tại, SNB vận hành một hệ thống mà trong đó một khoản phí âm 25 điểm cơ bản, tức là thấp hơn 25 điểm cơ bản so với lãi suất chính sách 0,00%, được áp dụng cho các khoản dự trữ dư thừa. Các khoản dự trữ dư thừa được định nghĩa là bất kỳ thứ gì mà các ngân hàng nắm giữ vượt quá 18 lần mức dự trữ tối thiểu của họ. Nếu SNB muốn làm gì đó về sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ, họ có thể cắt giảm yếu tố 18x đó trên mức dự trữ tối thiểu - phơi bày nhiều dự trữ ngân hàng hơn cho khoản phí 25 điểm cơ bản đó. Hoặc họ có thể mở rộng khoản phí 25 điểm cơ bản đó lên 50 điểm cơ bản. Bất kỳ động thái nào trong số đó đối với các khoản dự trữ dư thừa có thể khiến SNB bị cáo buộc 'nới lỏng lén lút', điều này có thể tạm thời ảnh hưởng đến đồng franc."

"Trừ khi có một đợt cắt giảm bất ngờ trong lãi suất chính sách, tuy nhiên, chúng tôi nghi ngờ rằng bất kỳ sự bật lên nào trong EUR/CHF sẽ kéo dài lâu. Và chúng tôi thấy EUR/CHF tiếp tục giao dịch gần 0,92/93 trong những tháng tới. Tuy nhiên, vào năm tới, động lực tăng giá mạnh mẽ hơn trong tăng trưởng khu vực euro và lãi suất khu vực euro nên sẽ kéo EUR/CHF cao hơn."