Jerman: Laporan Fiskal – Standard Chartered

Anggaran 2025 dan 2026 menekankan ambisi infrastruktur dan pertahanan pemerintah. Data terbaru tentang konstruksi dan investasi menunjukkan manfaat tentatif dari stimulus fiskal. Tekanan perdagangan menciptakan hambatan jangka pendek; birokrasi, kekurangan keterampilan dapat merusak stimulus fiskal. Demografi, daya saing perdagangan, dan kemungkinan defisit fiskal dari 2027 adalah hambatan jangka menengah, lapor ekonom Standard Chartered, Christopher Graham dan Saabir Salad.

Masih awal

"Setelah akhirnya meloloskan anggaran 2025, pemerintah koalisi Jerman dengan cepat menyajikan anggaran 2026 kepada parlemen. Dalam kedua tahun tersebut, skala ambisi pada investasi infrastruktur dan pengeluaran pertahanan sangat jelas. Upaya untuk meningkatkan investasi sektor swasta melalui perubahan kebijakan pajak dan energi juga telah diuraikan. Data terbaru menunjukkan perbaikan tentatif dalam aktivitas investasi dan konstruksi, yang berpotensi menjadi sinyal bahwa stimulus fiskal memberikan efek yang diinginkan."

"Kami tetap optimis dalam jangka menengah bahwa stimulus fiskal Jerman akan memiliki dampak material pada pertumbuhan ekonomi, dengan efek spillover positif untuk sisa Eropa. Insentif ekonomi sangat jelas mengingat ruang fiskal Jerman dan kurangnya pertumbuhan dalam beberapa tahun terakhir; insentif politik berasal dari ancaman dari sayap kanan dalam pemilihan regional tahun depan."

"Kami masih berpikir bahwa investasi mungkin tidak mencapai target pemerintah dan dampaknya terhadap pertumbuhan akan memerlukan waktu. Dalam jangka pendek, tekanan perdagangan yang dihasilkan oleh tarif AS kemungkinan akan mengimbangi banyak dampak awal dari pelonggaran fiskal. Dalam jangka menengah, akan memerlukan waktu bagi pemerintah untuk mengatasi kendala birokrasi dan kekurangan keterampilan, sementara hambatan struktural seperti demografi dan persaingan yang lebih besar dari luar negeri akan membatasi potensi pertumbuhan keseluruhan Jerman. Risiko terhadap rencana muncul dari kesulitan dalam mendistribusikan dana dengan cepat, potensi pengeluaran investasi yang dialihkan ke area lain, dan kebutuhan untuk pengendalian fiskal dari 2027 dan seterusnya mengingat proyeksi defisit."