1、从趋势上来看,当前美联储加大购买范围和力度仍然是黄金最重要的支撑因素。在美国疫情未现拐点以及美国经济未有明显修复之前,经济修复以及通胀预期始终在利率回升预期之前,从美国实际利率预期的角度对黄金也是有利的,这点我们从08年美联储QE之后黄金走势上也可以略知一二,从这方面来讲黄金逢低配置仍是趋势。2、只是随着黄金的快速上升,追高的风险也在显现。一是,从黄金ETF持仓来看,持仓量不断增加,说明投资者对于持有黄金的信心在上升,但本周的黄金出现高位回落,这是市场高涨情绪和价格背离的一个信号。二是,COMEX黄金和伦敦现货黄金价差收减,从以往经验来看,二者价差缩小时金价往往表现回调。三是,从宏观方面也存在两大不确定性,首先当前价格对于货币过于宽松的政策已经有所反馈,那么未来政策性更多的期望值是否会下降;其次当前金价反馈的是疫情拐点出现后经济修复过程中的通胀预期,但很明显当前经济深陷衰退预期下尚未摆脱通缩的预期。3、从以上几个方面来看,黄金高位回落并非在预料之外,虽然趋势仍为向上,但也要防止黄金继续出现回落整理表现。从以往经验来看,一旦确认回调之势,时间跨度往往长达2~3个月!
杰瑞米YTC
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