2014-2016年，日元走势非常有意思，Carry Trading初期，拆借日元后，在外汇市场兑换美元，导致日元一波贬值，随着美债收益率被套利到无利可图时，美联储前瞻式加息预期被确认，于是Carry Trading拆仓，将美元换回日元，导致日元又一波升值回去。这个过程中，黄金与日元基本同步，14-15年先跌，16年回涨。目前美元日元利差接近140（图二），2015年利差也是140（图一），历史会重演，美日上涨，磅日大涨！