飓风也不影响原油的熊市下半场

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最近来关心一下原油市场，先看看市场对于油价的定价反馈，截止8月27日，WTI原油净多头持仓降至37.4万份，触及去年10月底以来最低水平，相较于今年6月底的52.6万，下降了29%。

飓风“艾达”临近路易斯安纳州和墨西哥湾产油区，北美原油生产大概率受到干扰，受此推动原油价格反弹。不过原油净多头持续下降表明，暂时性的供给下降不足以扭转原油下行压力。

对于需求冲击定价的下半场将把视野集中于大宗商品的整体表现，一方面当前美联储继续维持资产购买已经毫无必要，并且从一定程度上只会加剧短期实际通胀的上升，鲍威尔的平衡态度会发生转变，此外在本月FOMC会议上将公布的点阵图将有望体现出更为鹰派的特征，美联储不得不去正视宽松货币政策下过剩流动性导致的名义价格上涨从而引发的需求冲击。

另一方面，金银比的走高以及BEI利差的回落，通胀预期正在加速回落，再通胀的负反馈环正在加速，因此需求冲击下半场的定价会以大宗商品价格的进一步修正为开端，并且带动实际利率走高。