杜家升：美联储利率决议来袭，黄金利好兑现走跌？

近期黄金价格表现强劲，屡创新高。下面我将重点围绕市场核心驱动因素，特别是大家关注的美联储利率决议，以及未来需要关注的重点，为你梳理一下近期黄金的走势。

黄金为何持续走强

近期黄金市场的强势，主要源于以下几点：

美联储降息预期浓厚：这是当前黄金市场最核心的驱动因素。美国近期公布的非农就业数据（仅增加2.2万人）等经济数据显现疲软，强化了市场对美联储开启降息周期的预期。根据CME“美联储观察工具”数据，市场预计美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率超过了95%。降息预期会降低持有黄金的机会成本，同时通常伴随美元走弱，这对以美元计价的黄金形成有力支撑。

全球央行持续购金：近年来，多家央行（例如中国央行已连续10个月增持黄金）仍在持续购入黄金。这反映了全球“去美元化”的趋势以及外汇储备多元化的需求，为金价提供了长期而坚实的支撑。

地缘政治风险与避险情绪：国际局势中持续存在的不确定性，例如中东局势，以及特朗普政府政策带来的不确定性，都会促使投资者将黄金作为避险资产。

技术面与资金推动：金价在突破历史高位后，吸引了不少趋势投资者和机构的关注，全球黄金ETF也呈现资金流入，进一步助推了涨势。

美联储利率决议关注点何在

北京时间9月18日凌晨2点，美联储FOMC将公布利率决议结果和经济预期，随后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。此次会议之所以备受关注，是因为：

市场已大幅定价降息预期：目前市场不仅预期9月几乎肯定会降息，甚至对今年年内累计降息幅度也有较高期待（例如利率期货显示市场预计年内累计降息幅度达75个基点）。这意味着市场已经提前消化了大部分的利好预期。

警惕“买预期，卖事实”：金融市场中常有“买预期，卖事实”的现象4。即市场在期待降息时资产价格上涨（买入预期），而一旦降息真正落地，部分投资者可能选择获利了结，导致价格反而下跌（卖出事实）。

关注点阵图和鲍威尔讲话：比起降息本身，市场可能更关注利率点阵图（它将显示美联储官员对未来利率路径的预测）以及鲍威尔在新闻发布会上的讲话措辞。

这些信息将为未来的降息节奏和幅度提供更清晰的指引。如果美联储释放的信号不如市场预期的那么“鸽派”（例如暗示降息是“一次性”操作或对后续降息持谨慎态度），可能会引发金价的短期回调。

后市展望与风险

对于黄金的后市，机构普遍中长期乐观，但短期波动难免。

机构长期观点乐观：一些国际投行对金价的长期前景持乐观态度，例如高盛维持2026年中期4000美元/盎司的目标价；摩根士丹利将黄金年底目标价上调至3800美元；瑞银预计2026年一季度突破4000美元。

短期存在回调风险：

金价近期涨幅较大，部分技术指标显示超买迹象，市场可能需要短暂休整。

美联储议息决议后，需警惕“买预期，卖事实”带来的获利回吐压力。

若美联储表态不及市场预期的鸽派，或未来美国通胀数据超预期，可能制约美联储的降息步伐。

总结

近期黄金的强势，主要是市场对美联储降息的强烈预期主导，同时叠加了央行购金和地缘风险等因素。

美联储即将公布的利率决议和鲍威尔的讲话，将是短期金价走势的关键。市场已计入了大幅降息预期，需警惕“利好兑现”后的波动。

长期看，美联储降息周期、全球去美元化趋势等因素，仍可能对金价构成支撑，操作上等待回踩继续低多。

短期看，金价处于历史高位，波动加剧，谨防美联储利率决议公布后，价格大幅回落，所以短线不宜追高，可以考虑美联储利率公布之后，若无意外，逢高短空操作。

希望以上解读能帮助你更好地理解近期的黄金市场。请注意，市场变化莫测，投资需谨慎。