杜家升：美联储如约降息，黄金跌幅有限或维持强势格局

黄金市场在美联储2025年9月利率决议后经历了剧烈波动，其走势深刻反映了市场预期与政策现实的博弈。下面我将为你解读近期黄金走势，特别是美联储降息后的市场动态。

美联储降息决议与市场瞬间狂欢

当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息，此举主要是应对"美国近几个月新增就业远低于预期"的情况。

利率决议公布后，金融市场迅速反应：

现货黄金价格一度快速拉升，突破3700美元/盎司，创下历史新高。

美元指数应声下跌，跌至2022年2月以来最低水平。

美国10年期国债收益率回落至4%以下。

这些市场波动清晰地反映了黄金市场在美联储降息决定瞬间的典型反应：降息通常利于黄金，因其降低了持有这类无息资产的机会成本，同时美元走弱使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更便宜。

金价的戏剧性反转与鲍威尔言论的影响

黄金的飙升并未持久。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态被市场解读为释放了不确定性信号，导致金价迅速回落。

鲍威尔将此次降息定性为"风险管理式"举措，并强调美联储将"逐次会议做决策"，不急于迅速采取下一步行动7。这种谨慎态度让部分投资者担心美联储未来的降息步伐可能不如预期那般强劲，从而引发了黄金的获利回吐。

现货黄金价格最终从当日盘中高点3707.35美元回落，收跌0.8%至每盎司3659.79美元。这一走势表明，在美联储降息这一"预期"兑现后，市场焦点迅速转向未来政策路径的不确定性。

深层解读：影响黄金走势的多空因素

当前黄金市场受到多种因素的共同影响，未来走势需关注这些力量的博弈：

美联储降息周期开启，利好黄金，降低持有黄金的机会成本，压制美元汇率。

全球央行购金需求，利好黄金，尤其是中国需求的显著增长，为金价提供长期支撑。

地缘政治与经济不确定性，利好黄金，增加黄金作为传统避险资产的吸引力。

市场预期已部分兑现，利空黄金，短期压力，降息预期已被市场提前消化，可能出现"买预期，卖事实"。

美联储未来政策节奏不确定性，利空黄金，短期压力 ，鲍威尔"逐次会议决策"的表述带来不确定性。

技术面超买，利空黄金，短期压力，RSI等指标处于超买区域，增加了技术性回调的可能。

未来展望与机构观点

对于黄金的后市，机构普遍中长期乐观，但短期波动难免。

机构长期观点乐观：德意志银行将2026年金价预测上调至4000美元/盎司。德国商业银行也上调了黄金价格预测，预计到2026年底将达到3800美元。其理由包括各国央行强劲买盘、美元可能走弱，以及美联储的降息循环。

短期存在回调与整固风险：

市场在美联储决议前已积累了较大涨幅，部分技术指标显示超买迹象，市场可能需要短暂休整来消化涨幅。

美联储议息决议后，需警惕"买预期，卖事实"带来的获利回吐压力。

黄金进一步明确上涨趋势需要新的催化剂，例如美国就业或通胀数据超预期下滑，或美联储释放更明确的鸽派信号。

总结一下

近期黄金的走势，尤其是美联储降息后的冲高回落，清晰地展示了市场预期与政策现实之间的博弈。

美联储降息25个基点符合市场普遍预期，金价在决议公布后瞬间冲高至3700美元以上是这一利好预期的即时反应。

然而，美联储主席鲍威尔关于"逐次会议决策"的谨慎表态，给市场期待的更激进降息路径泼了冷水，导致了金价的获利回吐和技术性回调。

长期看，美联储开启降息周期、全球央行持续的购金需求以及地缘政治等不确定性因素，仍可能对金价构成支撑。短期看，金价处于历史高位，且市场对美联储此次降息已有充分预期和定价，投资者需警惕回调风险和技术性整固。

后续操作上，还是建议回踩低多为主，短期关注3646-3636区间支撑，逢低短多，注意风险。

希望以上解读能帮助你更好地理解近期的黄金市场。请注意，市场变化莫测，以上分析基于当前市场信息，不构成任何投资建议。