本周外汇市场的关注点正从地缘政治转向央行动态，共有五家主要央行将公布利率决议，其中美联储无疑将成为核心焦点。尽管市场已完全计价本次会议将“按兵不动”，但由于这是由Jerome Powell主持的最后一次FOMC会议，并将进行其任内最后一场新闻发布会，交易员预计此次会议仍可能引发较大市场波动。自中东冲突爆发以来，市场环境已发生明显变化，降息预期显著回落。目前市场预计到12月降息25个基点的概率仅为22%，而此前市场预期年中就会开始降息。市场将密切关注美联储对降息路径的判断与当前市场定价之间的差异，这可能引发较大波动：若立场更偏鹰派，可能推动收益率和美元走高；若暗示更早降息，则可能导致美元下跌。

上周市场再度经历剧烈波动，中东地缘政治局势依然是主导因素。不过，尽管波斯湾局势进展有限，市场整体情绪依旧偏乐观，多个主要股指再次刷新历史高位。 展望本周，市场将迎来一个“重量级交易周”。一方面，中东局势仍可能随时引发市场波动；另一方面，宏观经济日历异常密集——包括五大主要央行利率决议、多项重磅经济数据，以及美国大型科技公司的财报发布。 此外，美国方面周末发生的针对特朗普出席活动的枪击事件预计不会对市场产生持续性影响，但其取消关键谈判代表前往巴基斯坦的行程，可能在周一开盘时对市场情绪造成一定打压。 本周重点关注： 美联储利率决议（USD）日本央行利率决议（JPY）英国央行利率决议（GBP） 周一

上周市场走势再次由中东地缘政治局势主导，这一格局预计在未来几天乃至数周仍将持续。随着局势一度缓和，市场情绪在周内明显回暖，“风险偏好”（risk-on）情绪推动资产价格走高，美股三大指数连续三日创下历史新高，其他风险资产亦同步上行，避险交易明显回落。 然而，周末最新消息显示，伊朗再次关闭霍尔木兹海峡，同时以色列与真主党之间的冲突持续升级，市场情绪因此急转直下。若在周一开盘前局势未出现缓和，市场预计将在重新开盘时出现明显的向下跳空走势。 尽管中东局势仍将主导大部分金融市场波动，但本周仍有多项关键经济数据、央行动态以及企业财报陆续公布，这些因素将对市场形成重要补充影响，尤其是在中长期走势上。 本周

在过去几周，黄金在全球市场中呈现出一种颇为反直觉的走势，其价格表现与其传统避险资产属性出现背离，尽管中东地区紧张局势持续升级。 在正常情况下，地缘政治风险的上升——尤其是爆发冲突——通常会推动黄金价格上涨，符合其一贯的避险资产地位。然而，近期市场行为却颠覆了这一关系。黄金不再单纯作为避险工具，而更多地表现为美元及美国收益率的函数——持有美元可以获得收益，而持有黄金则不产生收益。 在这一环境下，风险偏好的改善——例如局势缓和的迹象或迈向和平协议的进展——反而推动黄金上涨；而紧张局势的急剧升级则通过美元走强和收益率上行机制，引发黄金下跌。 交易策略构建 这为交易者创造了一个清晰的事件驱动型机会：

外汇市场在中东冲突相关消息的推动下仍然维持剧烈波动，不过本周将公布更多关键的美国通胀数据，交易员预计围绕该事件美元将出现明显行情。上周公布的PCE与CPI数据进一步强化了市场定价，即来自Federal Reserve的年内降息希望正在迅速减弱。如果PPI数据接近或高于预期，那么我们可能会在数据公布时以及中期（随着地缘政治影响减弱）看到美元进一步走强。 市场目前预计总体PPI月率为+1.1%，核心PPI月率为+0.4%，任何高于该水平的数据都可能引发主要货币对中的美元买盘，而较弱的数据则可能令降息预期小幅回升，并推动美元走低。 从技术面来看，欧元在该数据公布前的形态较为理想，目前价格接近近期高位

目前全球市场仍然主要跟随中东地区的地缘政治发展而波动。尽管停火带来了一定的积极情绪并推动油价回落，但市场仍对停火的持续性以及霍尔木兹海峡的石油运输是否能够恢复至正常水平存有疑虑，因此投资者依然紧张地等待进一步消息。 美国与伊朗之间的谈判正在巴基斯坦进行，目前双方在一些关键分歧问题上尚未达成一致。更多谈判安排在周日进行，这意味着市场可能在周一开盘及亚洲时段期间迎来新的消息，从而确保新一周开局的波动性。 交易员预计，随着本周推进，地缘政治动态仍将主导市场情绪，不过未来几天也将公布一些关键数据，同时从周中开始在华盛顿特区举行的重要央行会议，也可能对市场走势产生影响。 以下为本周主要风险事件的每日概览