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黄金接近高点 本周，金价备受关注，交易员们正关注周三至关重要的9月联邦公开市场委员会(FOMC)会议。近期劳动力市场疲软加剧了市场预期的鸽派转变，交易员们目前预计美联储将从周三开始，今年三次降息。上周的通胀数据并未改变这一观点，反而证实了上个月通胀率再次上升。 美联储预期 因此，交易员们目前将期待美联储在周三降息，并发出进一步宽松政策即将到来这一明确信号，以此来支持其鸽派立场。如果鲍威尔兑现这一预期，美元应该会走低，从而为金价在短期内继续走高提供空间。然而，如果美联储的基调更加中性，或许会关注挥之不去的通胀风险，这可能会稀释今年剩余时间的宽松预期，并可能导致金价在美元走高的同时出现回调。 避险

供应问题助力铜价上涨 今日铜价创六周新高，期货市场继续从8月低点回吐涨幅。近期铜价上涨似乎主要受中国经济活动下降以及铜供应链中各种供应中断引发的新的供应担忧所驱动。作为全球最大的铜消费国，中国上个月的铜产量有所下降，市场铜供应量减少了约50万吨。与此同时，伦敦金属交易所(LME)的库存在8月份关税上调前的购买量激增后仍然严重枯竭。目前，LME库存比季节性平均水平低约40%。 矿山关闭 本周，自由港麦克莫兰公司(Freeport McMoRan)表示，其位于印尼的格拉斯伯格矿本周将继续关闭，以继续搜寻失踪工人。鉴于近几个月智利矿场的关闭和中断，此次中断加剧了当地看涨的价格压力。 美联储鸽派观点

美国消费者物价指数即将公布 今日美元走势备受关注，交易员们正准备迎接今日下午公布的最新美国消费者物价指数报告。昨日公布的8月份消费者物价指数（PPI）偏鸽，总体和核心PPI均录得-0.1%，低于此前的0.7%，远低于市场预期的0.3%。该数据引发了今日CPI报告可能低于预期的可能性。市场预期年化CPI将从此前的2.7%升至2.9%，核心和总体月度数据预计将分别录得0.3%和0.3%（前值分别为0.2%和0.3%）。 市场影响 如果年化通胀率出现上升，美元今日可能会小幅走高，这将给市场目前预期的年底前三次0.25%的降息带来不确定性。然而，如果我们看到消费者物价指数（CPI）像昨日的PPI一样低

今日聚焦美国CPI 本周中旬，比特币（BTC）再次开始缓慢走高。昨日期货市场稳步上涨，受交易员对弱于预期的美国PPI数据做出反应，风险偏好有所增强。生产者价格指数（PPI）的下跌引发了一些猜测，即今日公布的美国CPI数据也可能出现意外下行。鉴于下周FOMC会议前，市场主要关注今日数据，如果出现意外下行，BTC今日可能会出现一些波动。在这种情况下，随着交易员加大对今年剩余时间宽松政策的押注，美元可能会被大量抛售。显然，风险在于，如果今日CPI如预期上涨（从之前的2.7%升至2.9%），这可能会导致下周之后宽松预期减弱，从而导致美元走高，包括BTC在内的风险资产承压。 风险偏好与美联储预期 鉴于比

周中白银买盘走强 今日白银需求回暖，期货市场在昨日抛售后重回上涨。随着下周9月FOMC会议临近，交易员们正在关注今明两天即将公布的美国通胀数据（PPI和CPI）。由于上周非农就业数据再次大幅低于预期，市场对下周降息的预期持续升温，交易员目前预计降息的可能性约为90%，并在年底前进一步放松。这种鸽派背景对金属价格构成支撑，黄金和白银近几周均有所上涨。尽管目前价格停滞不前，但白银期货价格略低于上周创下的年初至今新高，如果本周的数据能够起到支撑作用，白银期货价格有望进一步上涨。 美国通胀值得关注 然而，鉴于过去一个月疲软的就业数据和鲍威尔释放的鸽派信号推动鸽派预期有所上升，本周的数据仍存在风险。如果

美元指数持续疲软 今日美元走势备受关注，交易员们正准备迎接将于今日下午公布的最新美国生产者价格指数（PPI）数据。周五公布的就业报告显示，美国非农就业数据再次大幅下滑，交易员们目前正关注下周即将举行的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，预计美联储将降息，并暗示年底前将进一步放松政策。 美国通胀数据即将公布 本周的通胀数据（今日公布的PPI和明日公布的CPI）将是会议前最后需要评估的关键数据。因此，任何价格数据再次走弱都应有助于巩固美联储的鸽派预期，从而导致美元在会议前大幅走低。然而，任何上行意外都将为会议带来更多不确定性。尽管本月降息似乎已成定局，但如果通胀再次上升，2025年进一步放松政

BTC 持仓支撑 比特币价格在周中继续徘徊，期货市场目前仍处于周五的区间内。继 8 月高点回调后，BTC 价格在 108,855 美元的支撑位上有所支撑。只要该区域守住，市场焦点将集中在牛市趋势的恢复和最终的突破上。目前，宏观环境仍然对 BTC 有利。监管支持力度的加强提升了主流投资者的接受度，美联储预期的鸽派转变也应会在短期内支撑 BTC。 通胀值得关注 鉴于 BTC 的交易走势往往与普遍的风险偏好和更广泛的风险状况相符，美联储和美国的利率预期是需要密切关注的关键因素。展望本周，交易员将关注即将公布的美国通胀数据，PPI 将于今日晚些时候公布，CPI 报告将于明日公布。如果通胀进一步上升得到

黄金价格走高 本周，金价继续飙升至历史新高，期货市场在周二欧洲早盘创下新高。近期美国劳动力市场数据重估的背景下，美联储预期转向鸽派，交易员们已开始消化年底前至少1%的降息预期。在此背景下，金价稳步上涨，短期内有望走高。 美国就业数据重估 8月初，7月份非农就业数据大幅低于市场预期，同时两项前值均被大幅下调。劳动力市场的重估被认为瓦解了美联储鹰派论调的一个关键支柱（强劲的就业市场和挥之不去的通胀风险）。上周，非农就业数据再次大幅低于预期，表明经济疲软并非昙花一现，而是更令人担忧的问题，这进一步加剧了市场对宽松政策的预期。 美国通胀数据 展望本周，交易员将密切关注即将公布的美国通胀数据，PPI将于

BTC 暂时守住支撑位 比特币在近期回调走低后，本周走势盘整，值得关注。期货市场从 8 月中旬近 12.5 万美元的高点回落，测试 108,855 美元的支撑位。尽管该区域站稳，但整体牛市趋势依然存在，市场关注点在于趋势的恢复和新一轮的上涨。然而，如果跌破该水平，则存在进一步下跌的风险。 关注美国通胀 鉴于周五就业数据公布后美元下跌，宏观背景仍然支撑 BTC，目前来看，新一轮买盘可能出现。不过，周四公布的美国消费者物价指数 (CPI) 数据可能将成为近期价格走势的关键。事实上，更广泛的市场价格走势表明，交易员正在等待这些数据，以便在 9 月联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议之前建立更激进的

非农就业数据公布后美元走低 美元本周开盘走弱，交易员们正在消化周五的非农就业数据，并展望即将公布的一系列关键美国数据。预计8月份非农就业数据将降至仅2.2万，较7月份上修后的7.9万大幅下降，远低于预期的7.5万。由于就业增长乏力，9月份降息的预期再次上升，目前约为90%。年底前进一步降息的预期也有所上升，10月份再次降息的预期为75%，12月份再次降息的预期为70%左右。 美联储指引 在最新的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，美联储主席鲍威尔承认就业市场疲软对美国经济构成风险，但也对持续存在的通胀风险表示担忧。因此，本周即将公布的数据将受到密切关注。周二将公布最新的生产者价格指数(PPI

BTC 反弹 继本周初大幅下跌之后，比特币价格本周持续回升，今日期货市场回升至正值区域。本周宏观环境并未出现明显变化，推动价格复苏，因此，复苏似乎仅仅与价格重新测试 108,855 水平时需求的回暖有关。尽管比特币价格从高点回调，但整体看涨前景依然有效。事实上，随着一些尾盘多头被清仓出局，鉴于美联储鸽派预期、加密货币获得更好的政治支持以及主流市场对加密货币的接受度增加，BTC 很有可能再次走高。 美国数据与美联储预期 展望未来，今日公布的美国数据（初值 GDP 和每周初请失业金人数）将备受关注，这些数据的任何疲软都可能在宽松预期升温的情况下提振风险偏好。鲍威尔近期释放的 9 月份宽松信号目前尚

美元周四走弱 今日美元走势备受关注，交易员们正密切关注自鲍威尔上周在杰克逊霍尔发表鸽派言论以来首批重要的美国经济数据。鲍威尔暗示，鉴于就业市场面临的风险，美联储正准备再次开始宽松政策，但也对通胀水平表达了一些谨慎态度。考虑到这一点，交易员们将在9月会议前密切关注即将发布的美国经济数据，下周五公布的非农就业数据将成为美元走势的关键时刻。 美国数据即将公布 今日，交易员们将关注初值GDP和每周初请失业金人数。这些数据如果出现疲软，都可能导致宽松预期进一步增强，从而在短期内对美元构成压力。如果出现任何意外上行，则可能产生相反的影响，在一定程度上抑制宽松预期，并促使美元反弹。然而，除非今天出现任何显著

美元指数值得关注 美元在周五受美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔讲话影响大幅下跌后，本周试图企稳。鲍威尔明确暗示9月降息在即，并指出就业市场风险正在上升，美元指数应声暴跌。然而，昨日交投清淡，美元指数一度回升，几乎完全扭转了周五的跌幅。然而，受特朗普因抵押贷款欺诈指控解雇美联储主席库克的消息影响，美元涨势昨日尾盘受到抑制。此举再次引发了人们对美联储独立性的担忧，以及特朗普在鲍威尔任期即将结束前持续施压美联储的担忧。 美国数据值得关注 展望本周，美国将公布多项数据，包括今天晚些时候的耐用品数据、明天的GDP初值和每周初请失业金人数数据，以及周五的核心PCE数据。鉴于鲍威尔周五的讲话以及新数据的疲软，这应

比特币价格从高点回调 本周比特币价格持续承压，期货市场昨日再次下滑，目前已较年初至今的高点下跌逾12%。尽管特朗普批准将加密货币纳入401k退休投资组合，且美联储的前景愈发鸽派，市场环境看似乐观，但比特币价格仍出现回调。近几周，ETF需求略有降温，一些人暗示投资者在测试高点时获利了结。尽管近期出现资金流出，但今年的ETF需求仍保持看涨水平，高调的买入交易持续涌现，Michael Saylor的策略基金宣布再次购入3.4亿美元的BTC，使该基金的总持仓量超过63万BTC。 美联储和美元数据 鉴于宏观环境确实看好，当前的走势仍被视为市场的修正性调整，为多头在价格再次上涨之前重新入场提供了可能性。展

俄乌和平希望渐行渐远 继昨日油价回升至63.83上方后，今日油价略有走软。原油期货价格已从上周的低点回升，部分原因是市场对俄乌近期达成和平协议的预期逐渐消退。俄罗斯对乌克兰的攻击愈演愈烈，加上乌克兰坚称不会割让任何土地，这意味着近期宣布达成和平协议的可能性渺茫。因此，供应中断仍然是市场的主要驱动因素，而俄罗斯供应重返大盘的前景仍然遥不可及。交易员将继续关注俄乌会谈的后续消息，任何利好消息都可能对原油价格造成压力，而任何利空消息都可能刺激新的买盘。 美元与美联储 除了俄乌战争之外，交易员还将关注美元走势以及市场对美联储前景的任何变化。美元上周受美联储主席鲍威尔鸽派言论影响下挫，目前正处于反弹阶段