周四：美联储年内第三份褐皮书 本周四凌晨两点，美联储将公布年内第三份褐皮书。褐皮书每年发布八份，是美联储12个储备区提供的报告汇总而成，报告内容的来源是对经济学家、商业互动对象、市场专家等等的采访。美联储褐皮书以其真实和客观性而广为人知，仔细研读褐皮书可以发现通胀或者失业率等数据不易被察觉的变化。 ▲ATFX图 在上一份褐皮书中提到：在12个联邦储备区中，有7个经济活动以略有至中等速度增长；12个区中有7个报告招聘无变化；最近几周房价适度上涨，八个区报告了适度上涨，4个区的涨幅略有或小幅。虽然褐皮书当中包含大量的调查信息，但市场最关心的还是同一个项目下的数字变化。新的褐皮书在经济

ATFX：周末美伊会谈如期举行，但是在经过21个小时谈判后，双方并未就伊朗核计划及其对霍尔木兹海峡的控制等棘手问题达成任何解决方案。尽管脆弱的停火协议得以维持，但各方分歧依然十分显著。霍尔木兹海峡——这条承载着全球约五分之一石油和液化天然气运输量的水道——仍然基本处于关闭状态。 在会谈无果后，特朗普宣布4月13日美军将封锁霍尔木兹海峡，美国中央司令部表示，美军将于周一美东时间上午10点(北京时间晚上10点)开始对进出伊朗港口的所有海上交通实施封锁。据分析，如果特朗普下令海军封锁霍尔木兹海峡，美国资产将面临伊朗导弹的威胁。但美国可以更容易地在阿拉伯海和其他水域实施封锁，使德黑兰的大部分武器无法触

ATFX动态：在风云变幻的全球金融市场浪潮中，品牌ATFX凭借其敏锐的市场洞察力与专业的分析能力，重磅发布了2026年第二季度《交易杂志》。当下，市场环境正以前所未有的速度不断演变，人工智能、绿色能源转型等新兴热点与全球经济格局的深度调整相互交织，本期内容着重剖析资本流动变化、地缘政治发展以及政策分化如何在这复杂局势下共同影响各类资产的市场机会，为投资者拨开重重迷雾。 ▲ATFX图 原油市场 供需博弈下的前景迷雾 原油市场，全球经济的晴雨表，其前景充满了不确定性。本期杂志结合权威机构的预测与严谨的情景推演，深入解读在供需结构变化下原油价格的走势。随着全球经济复苏的步伐不一，以及新

ATFX：3月份，美国和伊朗之间的战争正处于白热化，国际油价在3月初的时候就已经飙高到110美元上方，即便下旬国际油价有所回落，但整体报价都在90美元附近。美国的CPI数据对国际油价的变动异常敏感，高油价势必导致高通胀。 ▲ATFX图 今日20:30，美国劳工部劳动统计局将公布3月份的CPI年率数据。主流观点认为，美国核心CPI年率将从2.5%，升高至2.7%；名义CPI年率将会从2.4%升高至3.3%。名义和核心CPI双双升高，意味着美国的通胀率在3月份迅速升温；名义通胀率升幅远高于核心统胀率，意味着导致本次高通胀的主要原因是能源价格升高。 对于美联储来说，核心任务是维持通胀稳

ATFX：由于投资者为本周末在巴基斯坦举行的美伊停火谈判做准备，今早黄金价格相对持稳，不过周线黄金有望连续第三周上涨。油价连跌后小腹反弹，大多数亚洲股市上涨。此前美国总统特朗普表示他对与伊朗达成协议“持乐观态度”，但随后又威胁德黑兰，要求其停止在霍尔木兹海峡收取费用。自停火以来，市场整体乐观情绪回升，周四的美股标普500指数创下10月以来最长连涨纪录。 交易员们正密切关注脆弱的停火协议以及计划于周六在伊斯兰堡举行的美伊会谈，以从中寻找市场下一步走势的线索。尽管原油价格正面临九个多月以来最大的单周跌幅，而全球股市有望连续第二周上涨，但能否维持涨势将取决于市场对停火协议能否维持以及石油能否顺利通过

ATFX：本周一，特朗普说要对伊朗进行文明毁灭级的打击；本周二，特朗普说和伊朗签订了两周的停战协议，并且霍尔木兹海峡重新开放；本周三，刚刚开放不足一天的霍尔木兹海峡再度关闭。消息面不断传来与此前相反的消息，投资市场往往表现得无所适从。 伊朗议会议长加里巴尔表示，“我们对美国的深刻历史不信任源于其多次违反各种承诺——遗憾的是，这一模式再次重演。” 这里所谓的再次重演是指伊朗在停火第一天袭击黎巴嫩。随着以色列继续攻击黎巴嫩，油轮通过该海峡的航行已被停止。美国副总统万斯在匈牙利表示，停火本来就是复杂的，并且以色列对黎巴嫩的攻击并不是停火协议条款的一部分。 霍尔木兹海峡从开放到再次封锁，只有两艘油轮顺

ATFX：周四，由于德黑兰方面表示美伊停火协议的几项条款遭到违反，市场对停火的乐观情绪消退，前一日大跌的国际油价重新反弹，周三美伊达成停火的消息一度令WTI原油暴跌超14%、布伦特跌近12%，双双失守100美元大关。在华盛顿承诺暂停对伊朗的空袭两周并与伊朗展开对话后，市场情绪依然谨慎，因为具体细节仍不明朗。 ▲ATFX图 自一天前宣布停火和所谓的海峡开放以来，海峡交通状况也几乎没有变化。周三，霍尔木兹海峡仍基本处于封锁状态，数百艘船只寻求出口。彭博社汇编的船舶追踪数据显示，周三仅有三艘船被观察到离开该地区。据悉两艘满载的中国油轮停泊在霍尔木兹海峡附近，它们有望成为在美伊停火协议生

ATFX：本周一，特朗普曾宣称，如果伊朗不能在周二之前开放霍尔木兹海峡，将会遭受美国文明毁灭级的攻击。因此，全球的目光都紧盯着美国东部时间20:00，只要伊朗在这个时间点之前没有完全放开霍尔木兹海峡，特朗普就有理由对伊朗的电力设施和桥梁进行攻击。 美国特朗普周二表示，他同意暂停对伊朗基础设施的计划攻击两周，收回了他即将下令摧毁伊朗“整个文明”的震惊威胁，条件是，伊朗立即并且安全的放开霍尔木兹海峡。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇在另一份声明中表示，船只将在两周内安全通过海峡，“通过与伊朗武装部队协调并充分考虑技术限制”。 特朗普善变的风格，在此刻表现得淋漓尽致。前一天还在大

ATFX：在特朗普对于伊朗最后期限到来之际美东时间今晚8时，由于不确定性的上升，股市和原油价格波动增加，黄金则处于观望的状态，尽管出现了初步的停火信号，但进一步升级局势的风险依然存在，交易员们大多仍持观望态度。 伊朗周一表示，希望与美国和以色列的战争能够永久性结束，并抵制了要求其重新开放霍尔木兹海峡的压力。与此同时，美国总统特朗普警告称，如果伊朗未能在周二晚的最后期限前达成协议，则可能将其“消灭”。 特朗普表示，在达成协议的最后期限到来之前，与伊朗的谈判“进展顺利”，但他同时坚持认为，任何协议都必须包含霍尔木兹海峡的航行自由。特朗普周一警告说，如果伊朗不接受美国的条件，美军可能会在“明天晚上1

ATFX：美伊冲突自2月28日开始，至今已经有一个多月时间，虽然战争仍在持续，但市场上的避险情绪似乎越来越衰弱。国际油价只是在美伊冲突开始的第一周有明显反应，随后的时间里国际油价表现出稳定的横盘走势。国际金价甚至在美伊战争期间不涨反跌，说明国际资金并没有因为恐慌而疯狂涌入黄金市场。 本周一，特朗普表示，如果伊朗不在周二东部时间晚上8点前重新开放霍尔木兹海峡，美国将摧毁伊朗的发电站和桥梁。发电站和桥梁属于民用设施，如果美国的轰炸导致伊朗的电力和运输中断，可能间接导致人道主义灾难。 这种轰炸民用设施的行为，并不能算作是局势升级，反而透露出一种不择手段的策略。美国越是想要通过特殊手段迅速结束和伊朗之

ATFX：从本月开始的非农就业报告，发布时间将正式从冬令时切换为夏令时。今日20:30，美国劳工部劳工统计局将公布美国3月份非农就业报告，其中新增非农就业人口和失业率数据最受关注。 ▲ATFX图 关于新增非农就业人口数据，市场预期值为6万人，显著高于前值-9.2万人。表面看起来，就业人口由负转正，表明美国劳动力市场显著复苏，就业岗位和求职人员双双升高。然而，拉长周期看，今年二月份-9.2万人的数据本就不正常。在特朗普采取激进的移民政策之前，美国的新增就业人数，经常处在10万~20万人区间，某些月份甚至能够达到20万甚至30万人以上。现如今负值的局面，很大一部分原因，就是特朗普的激

ATFX：昨日美国总统特朗普讲话称，美国将在未来两到三周内对伊朗进行严厉打击，市场对冲突将迅速结束的预期遭到打击，此举可能会延长通过至关重要的霍尔木兹海峡的能源流动中断时间。国际油价闻讯大涨，美国原油价格在震荡交投中收涨13%，布兰特原油急升近8%，飙升至18年来的最高点，直接凸显市场对于石油供应干扰将长期持续的担忧。摩根大通警告称若供应中断持续至5月中，油价可能突破150美元。 ▲ATFX图 周四WTI原油现货价差（即两份最近合约之间的价差）一度超过每桶16美元，创下历史最大溢价。交易员表示，这一走势可能源于市场对战争迅速结束的空头押注迅速平仓，以及海外买家争相抢购美国原油导致美国供应趋紧的

ATFX：小非农ADP数据是周五非农就业报告的重要参考指标。根据昨日发布的数据结果，美国3月ADP就业人数为6.2万人，远高于预期值4万人，略低于前者6.3万人。虽然最新值与前值不相上下，但高于预期值的结果已经能够对市场信心形成提振。 ▲ATFX图 历史数据看，ADP的历史峰值出现在2021年8月份，至今的四年多时间，整体保持下降趋势。2025年曾有四次，ADP数据跌入负值，2026年尚未出现这种情况。2025年是美国总统特朗普对非法移民打击力度最强的一年，劳动力市场遭受显著冲击，某些月份出现就业人数负值可以理解。2026年，因为预算问题，特朗普已经大幅压缩了ICE的权限。尤其是

ATFX：2月28日伊朗最高领袖哈梅内伊被炸身亡后，特朗普多次在公开场合表示，将会在四周内结束战争。现在已经进入四月份，特朗普最开始设定的战争期限早已过去，但美伊冲突仍在继续。没有在预定期限内结束战争，特朗普不仅失去了国际声誉，同样失去了国内的支持率。 美国在这场战争中没有占到太多便宜，但不得不承认的是，美国依旧掌握这场冲突的主动权。只要特朗普选择鸣金收兵，伊朗大概率会停止攻击。所以，特朗普每一次对冲突的结束时间发表评论，都会引发市场的剧烈波动。 特朗普最新表态称：美伊冲突将会在未来两到三周内结束，因为已经没有理由让我们继续留在那里。特朗普还表示，美国和伊朗可能在冲突结束之前达成协议，但即便没

ATFX：周二中东战事传来了积极的进展，特朗普表示，他预见美国将在两到三周内结束对伊朗的战争，这表明美国已基本实现其军事目标，并将把解决霍尔木兹海峡问题留给其他国家。特朗普暗示，伊朗仍有可能在规定时间内与美国达成协议，但他表示，与德黑兰达成协议并非结束战争的必要条件。 结束冲突或许能安抚焦虑的投资者，他们希望看到战争带来的持续干扰逐渐消失。但若不明确海峡的地位——尤其是在德黑兰要求将该水道主权作为协议的一部分——对阻止未来全球经济的波动几乎无济于事。自战争爆发以来，布伦特原油价格在3月份飙升了约60%，美国汽油价格也自2022年以来首次突破每加仑4美元。 周二黄金价格大幅反弹超过3%（3月份跌