大盘回顾 美元走弱点燃风险偏好，科技与芯片领涨 特朗普关于美元贬值的言论引发美元指数大幅下行，非美货币与黄金同步走强，金价刷新历史高位。在避险情绪升温的同时，风险资产并未失速，市场更多呈现“美元走弱、资产重定价”的格局，为权益市场提供了流动性与估值层面的支撑。 美股方面，科技与芯片板块成为核心驱动力，六大科技巨头多数上涨，带动标普500指数再创收盘新高，费城半导体指数刷新历史纪录。存储、光通信与AI基础设施在业绩超预期和资本开支扩张预期下集体走强，盘后涨势延续；相对而言，医疗保险等受政策影响较大的板块明显承压，拖累道指走弱。整体来看，指数创新高的背后，结构性行情与行业分化仍是当前市场的主旋律。

大盘回顾 风险溢价上行下的“结构性强势” 周一美股在多重不确定性交织下呈现出“指数走稳、结构分化”的典型格局。宏观层面，Donald Trump再度升级贸易摩擦，宣布将对韩国商品的对等关税从15%上调至25%，直接抬升全球贸易与地缘政治风险溢价。避险情绪迅速传导至大宗商品市场，黄金、白银盘中创下历史新高后出现获利回吐，显示资金在“避险—兑现—再配置”之间快速切换。 政策预期方面，美联储维持利率不变的概率高达96%，短期货币政策不再构成主要扰动，但“高利率维持更久”的背景，使市场对增长与估值的容忍度持续下降。与此同时，欧洲议会推迟是否恢复批准欧美贸易协议的决定，也令跨大西洋经贸关系的不确定性延续

大盘回顾 数据韧性 + 地缘缓和支撑风险偏好 强劲的美国经济数据叠加地缘政治紧张降温，市场风险偏好回升，美股延续反弹走势，三大指数集体收涨；贵金属在避险与通胀预期支撑下继续走强，金银、铂金纷纷刷新历史高位。宏观层面，特朗普撤回对欧洲的关税威胁，推动欧美贸易关系出现缓和迹象；11 月 PCE 通胀整体符合预期，市场普遍预计美联储下周按兵不动，年内降息空间有限但未被完全关闭。 产业与公司层面亮点频出：马斯克在达沃斯释放重磅信号，特斯拉人形机器人 Optimus 有望明年底面向公众销售，Robotaxi 商业化进程提速，股价显著走强；SpaceX 被曝为潜在 IPO 接洽多家顶级投行，估值体量引发市

大盘回顾 关税“踩刹车”引爆反弹，TACO 交易回归 在特朗普宣布取消对欧洲八国加征关税、并称已与北约就格陵兰问题达成“框架性协议”后，市场风险偏好迅速修复，“TACO 交易”（Trump Always Chickens Out）再度上演，美股三大指数集体大涨逾 1%。与此同时，美国最高法院大法官在庭审中对罢免美联储理事丽莎·库克持审慎态度，被市场解读为维护美联储独立性的积极信号，进一步稳定了利率与金融预期。 板块层面，存储产业链延续强势，美光科技与 SanDisk 再创新高，资金持续押注 AI 与数据中心需求；军工与半导体亦受益于订单与政策预期，英特尔因赢得美国军方 SHIELD 项目合同、

大盘回顾 美联储降息引发市场震荡，金融股领涨、科技股承压 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%~4.25%区间，投票结果为11:1。声明承认劳动力市场趋弱，同时提及通胀仍具上行压力。点阵图显示年内或再降息两次，明年预计降息一次。鲍威尔强调本次为“风险管理型降息”，50基点并非讨论重点，并重申未来政策将逐次会议判断。整体信号鹰鸽参半，市场波动明显。 盘面表现上，纳指一度下挫逾1%，尾盘收复大部分跌幅，仍小幅收跌；标普500同样受科技股拖累收低。道指在银行股带动下逆势收涨，小盘股则冲高回落后微幅收红。中概股指数大涨2.85%，百度飙升11.3%。 利率市场方面，美债收益率先跌后

大盘回顾 台积电财报点燃AI行情，全球政策与监管信号交织共振 台积电亮眼财报与强劲指引为市场注入“强心针”，AI 产业链情绪全面回暖，半导体与存储板块领涨，美光、SanDisk、西部数据等创出新高，机构普遍认为 AI 正在推动“存储超级周期” 加速形成。与此同时，美国方面政策信号密集：特朗普推出“伟大医疗计划”，聚焦药价、保险透明度与中间商改革；监管松绑推动华尔街六大行回购创历史新高，金融板块显著走强。宏观层面，美联储独立性之争升温但短期未触及人事变动，市场对货币政策路径仍保持观望。 在海外波动之外，中国央行同步释放稳增长“政策大礼包”，下调多项结构性工具利率并扩大科技、民营与绿色金融支持力度

大盘回顾 数据稳住经济预期，地缘与政策扰动压制指数表现 盘前美股受多重不确定性冲击而走弱，美国的软件与高阶晶片出海限制的消息，叠加市场对美联储独立性、关税裁定走向及地缘政治风险的担忧，压抑风险情绪并导致指数低开。 盘中公布的美国零售销售月增 0.6% 明显优于预期，褐皮书同步上修经济评估，显示美国消费与整体景气仍具韧性，市场进一步排除短期降息可能。资金延续今年以来的轮动逻辑，偏向景气循环与防御配置，在大型科技股财报公布前，科技权值股出现获利了结，拖累主要指数连续第二日收跌。 尾盘在关税裁定尚未出炉、以及中东局势传出降温讯号下，指数跌幅明显收敛。尽管大盘承压，但标普 500 成分股中仍有多数上涨

Palladium climbed to ~$1,895/oz, hitting a two-week high after rebounding from a broad sell-off. Softer US core CPI (2.6% vs 2.7% expected) reinforced rate-cut hopes, supporting precious metals despite a firmer dollar. Supply risks linger as the US probes Russian palladium dumping, keeping the marke

大盘回顾 就业降温不衰退，指数齐创新高：CPI 与财报周成下一道关卡 美股在“增长放缓但未衰退”的就业数据解读下续创历史新高。12 月非农新增仅约 5 万人、低于预期，但失业率意外降至 4.4%、薪资增速温和，强化“软着陆”叙事，风险偏好未受打击。S&P 500、道指、纳指与 Russell 2000 同步走强，行情从 AI 权值股扩散至中小盘、周期与价值板块，显示多头广度改善。 结构上，利率端呈现“短端小升、长端回落”，对股市偏中性友善；板块方面，能源、房屋建商、公用事业与核能在政策与 AI 用电题材下补涨。半导体继续受 AI 投资周期支撑。公用事业与核能板块延续“AI 用电＋绿能”

大盘回顾 Powell遭调查引发震荡，银行财报周即将启动 上周五美股延续新年涨势，风险情绪整体偏多，标普 500、纳指与费半指数均收在历史高位附近，VIX 维持在低位，市场对经济软着陆与企业盈利仍有信心。然而进入本周，情绪明显转向谨慎。美国司法部对美联储主席 Jerome Powell 展开刑事调查的消息，迅速引发市场对央行独立性的担忧，美股三大指数期货盘前回落约 0.4–0.8%，美元走弱，黄金强势突破 4560 美元/盎司并创下历史新高，显示避险资金快速升温，原油则维持在 59 美元附近震荡。 从日内与短线观察来看，周一美国并无重量级经济数据，市场焦点转向两大方向：一是多位 Fed 官员的

Photo: Mexico City (Reuters) Payments company Unlimint, formerly known as Cardpay, has expanded its offerings in Mexico with the launch of local acquiring services in the country. Announced this week, the acquiring services will provide Mexican merchants access to features like offering installment

大盘回顾 FOMC纪要未超预期，美股震荡走弱、板块分化 盘前美股期货在前一日回落后维持窄幅整理，市场缺乏新的方向性催化，投资者普遍观望即将公布的美联储12月FOMC会议纪要。开盘后，美股小幅走低并在早盘围绕平盘震荡。午后公布的会议纪要显示，多数官员仍认为进一步降息具备合理性，但也有部分官员强调需观察此前降息的滞后影响及通胀走势，利率应在“一段时间内”维持不变。整体措辞与市场对明年降息路径的既有预期大体一致，但未进一步强化宽松预期，在交投清淡的背景下，美股三大指数震荡走弱，最终小幅收跌。 板块表现分化明显。通讯服务板块相对抗跌，Meta（META）同意以逾20亿美元收购AI初创公司 Manus，

大盘回顾 小盘股狂欢创新高，科技股承压静待非农 周四美股三大指数走势分化，道指收涨0.55%至49,266点，罗素2000小盘股指数大涨1.11%至2,603点，创历史新高。资金从科技板块向经济敏感领域轮动，而纳斯达克指数收跌0.44%。个股方面，MiniMax港股上市首日暴涨106%至340港元；英伟达、美光科技跌超2%，阿里巴巴则反弹5%。 芝商所近一个月内第三次上调贵金属期货保证金，凸显市场波动风险。高盛调查显示，超59%投资者看空原油，悲观情绪接近十年高位。政策面上，特朗普称已决定美联储主席人选（市场预测沃什概率41%），并指示购买2,000亿美元抵押贷款债券以压低利率，但具体执行机制